Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

Современное развитие информационно-вычислительных систем и аналитического инструментария позволяет с организационной и технической точек зрения проводить планирование, анализ и контроль практически любого инвестиционного проекта и любой сложности. Но у этого весьма прогрессивного фактора существует и обратная сторона медали, не всегда имеющая положительный характер.

В первую очередь — все более широкое использование для моделирования инвестиционных процессов математических моделей и программных комплексов, в некоторой степени ставит в зависимость принятие решений инвестором от того, что дают в виде рекомендации «машинные мозги».

Во – вторых, даже самая сложная и супер современная система обработки информации, пусть даже построенная на принципах нейронной сети или квантового процессора, не сможет учесть всех факторов и рисков, связанных с инвестициями. Это обусловлено кроме чисто технических, финансовых и прочих факторов тем, что на рынке большую роль играет человек, со всем его  мало предсказуемым поведением и иррациональностью. Поэтому никакая «машина» не способна учесть такие факторы как, например, «плохое настроение владельца банка —  кредитора» или «внезапный всплеск интереса к риску у инвесторов на рынке корпоративных облигаций».

В третьих, та удаленность от рынка или барьер, который возводится между инвестором и рынком в виде «искусственного интеллекта» не позволяет ему, как говорится, « чувствовать рынок», и принятие решений только на основе пусть даже и в целом корректных аналитических показателей вряд ли приведут к настоящему успеху.

В этой статье будет  рассказано об основных принципах  проведения инвестиционного анализа, на  каких базах данных он должен строиться и какие методы для этого применяются не только в  теории, но и, что самое главное, — на практике.

Принципы и методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Из всех существующих на текущий момент моделей оценки инвестиционных проектов в реальном и финансовом секторе экономики их использование происходит в боле широком формате, чем это было принято в недавнем прошлом. Современная модель строится по оценке эффективности инвестиции по нескольким важным  направлениям, которые условно можно представить в виде нескольких блоков анализа, как это  представлено на схеме (рисунок 1).

Эти основные блоки  инвестиционного  анализа строятся не только на  учете коммерческой эффективности проекта, но и его значимости для общества в широком смысле этого определения. Т.е. кроме «денег» в оценку проекта входит степень его влияния на социум, все, что его окружает, природные ресурсы, экологию и т.п.

В более  конкретном приближении эти  принципы  оценки инвестиционных проектов могут быть выражены через систему показателей, которые учитываются как на ранних этапах планирования проекта, так и  при его непосредственной  реализации.

Это,  прежде всего, следующие факторы или основные принципы оценки инвестиционных проектов:

1. Принцип научно-технического эффекта основывается по новизне, полезности, эстетичности, компактности и других характеристиках. Основное назначение – развитие различных отраслей промышленности, науки и технологии.
2. Принцип социального эффекта измеряется через пользу проекта для населения. В зависимости от охвата проекта и его широты в рассмотрение могут браться население, либо проживающее в непосредственной близости от места реализации инвестиций, либо работающее на проекте, т. е. реализующее его. Проявление этого эффекта может происходить через следующие категории:

• положительная динамика заработной платы;
• развитие сферы здравоохранения;
• улучшение условий труда и безопасности;
• основательное развитие инфраструктуры, развитие возможностей для населения, проживающего в непосредственной близости от места реализации проекта;
• количество свободного времени и наличие возможностей его рационального использования и др.

3. Принцип налоговой эффективности оценивается объемом налоговых поступлений в местный, региональный и федеральный бюджет, которые будут собраны в случае успешной реализации проекта.
4. Принцип бюджетной эффективности подлежит оценке в том случае, если проект финансируется полностью или частично за счет бюджетных средств (федерального, регионального, местного). Расчету подлежит сумма средств, возвращенных через реализацию проекта в бюджет через налоги, после вложения бюджетных средств. Причем рассматривается не единовременная инвестиция, а поступление средств на поддержание проекта в течение некоторого количества лет.

5. Принцип экологической эффективности присущ инвестиционным проектам, которые так или иначе затрагивают экологическую ситуацию. Финансово-экономическое обоснование необходимых затрат на природоохранные мероприятия на рынке проявляется в категории качества продукции, которая должна быть дополнена понятием экологического стандарта. Это позволяет оценить, насколько безопасно с экологической точки зрения производство данной продукции. Кроме того, на международных рынках требования к экологическому качеству становятся обязательными с введением системы сертификации экологического стандарта при производстве продукции.

Кроме этих важных моментов, естественно, принцип оценки эффективности инвестиционного проекта  в экономическом смысле является  доминирующим и для самого инвестора,  и для всех тех кто, так или иначе, связан с ним (партнеры, контрагенты и т.п.). Принципы экономической оценки инвестиционных проектов находятся в зависимости от индивидуальных характеристик проекта.

Если же быть ближе к практике, то перечень показателей, например, для финансового  инвестиционного портфеля и  девелоперского строительного проекта будет достаточно разным, тем не менее, каждый проект оценивается с учетом критериев, отвечающих следующим принципам:

• влияние стоимости денег во времени;
• альтернативные издержки;
• возможные изменения в параметрах проекта;
• проведение расчетов на основе реального потока денежных средств, а не бухгалтерских показателей;
• сопоставление результата и затрат;
• инфляция;
• риск, связанный с осуществлением проекта

Приведенные принципы оценки эффективности инвестиционных решений дают возможность выбора того или иного метода для оценки инвестиционного проекта, но, если отталкиваться от экономической ситуации в настоящее время, все эти методы требуют дополнительных исследований  при расчете итоговых показателей по причине динамичного изменения экономической и финансовой среды.

Принципы и оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом  динамической  составляющей работы капитала основаны на расчете чистого дисконтированного дохода, индекса рентабельности инвестиций, внутренней нормы рентабельности и других. Явное достоинство данной группы методов в том, что значительный акцент делается на методы дисконтирования и определение денежных потоков в текущих ценах с учетом инфляции.

В основе расчетов по данному методу лежит понятие о различной стоимости денег во времени, что, несомненно, является актуальным для предприятий промышленного сектора, в условиях динамично изменяющихся показателей рынка. Основными критериями оценки инвестиционных проектов являются доходность, рентабельность и окупаемость.

В зависимости от способа определения величины денежных потоков, генерируемых проектом, и величины первоначальных инвестиционных вложений, в мировой практике наиболее распространены три варианта расчетов:

• метод, основанный на учетных оценках;
• дисконтный метод;
• дисконтный метод с использованием средней величины денежного потока.

Заключение

В качестве заключения следует отметить, что ни одна группа методов, а тем более отдельно взятый метод сам по себе, не являются достаточными для принятия (отклонения) инвестиционного проекта. Каждый из методов дает возможность рассмотреть лишь отдельные характеристики рассматриваемого периода, выяснить их особенности и важные моменты. Поэтому методы должны использоваться в совокупности для получения комплексной оценки проекта развития.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу