Оценка инвестиционного проекта на примере

Инвестиционная деятельность представляет собой целый комплекс мероприятий и все они направлены на достижение одной главной цели – это получение прибыли за счет эффективного вложения капитала. А для того, чтобы понять, какой эффект можно ожидать от инвестиций, рассмотрим, как проводится оценка инвестиционного проекта на примере расчета конкретных показателей, выделив основные ключевые моменты.

Основы и логика проведения оценки

Для инвестиционных проектов характерны определенные особенности, которые следует учитывать перед тем, как приступать к анализу его эффективности.

Ознакомимся с ними:

• Во-первых, они отличаются стратегическим характером и при их формировании нельзя забывать о главном принципе: достаточная прибыль в долгосрочной перспективе.

Что это значит? Отдавая предпочтение сиюминутной прибыли, а не долгосрочной, инвестор фактически теряет возможность получения прибыли, которая будет носить стабильный и существенный характер в перспективе. Но это, конечно, теория и на практике не всегда получает отказаться от быстрой выгоды, отказываясь от отдаленной и зачастую неточно определенной прибыли в будущем.

Совет! Крупные инвестиции должны осуществляться и базироваться на принципе устойчивого, сгенерированного дохода в долгосрочной перспективе. Только такой подход сможет обеспечить инвестору максимальную эффективность от его капиталовложений.

• Во-вторых, затраты и доходы инвестиционного проекта растягиваются во времени, поэтому проведение анализа с целью получения максимально приближенных к реальности показателей невозможно без учета временного фактора.
• В-третьих, крупные проекты зачастую могут быть не только экономически выгодными для конкретного инвестора, но и отличаться социально значимым характером в целом. Например, на современном этапе оценка экологических последствий инвестиционного проекта является важным разделом во многих бизнес-планах (см. Бизнес-план инвестиционного проекта: основы составление).
• В-четвертых, они подвержены всевозможным рискам и при проведении анализа эффективности их следует учитывать в обязательном порядке.

Подробнее о ключевых расчетных показателях

Резюмируя все вышесказанное, можно кратко сказать, что первый этап оценки инвестиционного проекта заключается в проведении анализа чувствительности проекта, влияния разнообразных факторов на его реализацию и оценки его устойчивости.

Анализ рисков и чувствительности

Ключевые показатели, использующиеся при расчете эффективности проекта, представлены на фото в таблице ниже.

Показатели оценки

Оценка чувствительности инвестиционного проекта предусматривает использование двух основных временных показателей – это NPV и IRR (см. Расчет irr инвестиционного проекта). В финансовой практике применяется несколько методов учета и оценки чувствительности.

Вот наиболее распространенные:

• учет рисков на основе имитационной модели;
• метод поправки на риск ставки дисконта;
• метод построения безрискового денежного потока.

Первая модель подразумевает корректировку денежного потока с дальнейшим расчетом NPV. Суть: оценка npv инвестиционного проекта проводится путем расчета трех возможных вариантов с точки зрение оптимистического, наиболее вероятного и пессимистического подхода, затем сравниваются полученные в ходе расчетов показатели и выбирается наиболее привлекательный для реализации проект.

Второй подход с учетом поправки дисконта заключается в том, что вводится корректировка ставки дисконта, а не денежного потока как в предыдущем подходе.

Третья модель проведения анализа базируется на расчете безрисковых эквивалентов.

Для понимания сути этого подхода рассмотрим следующий пример:

Существует два аналогичных проекта A и В: срок реализации 4 года, цена капитала 10%. Размер инвестиций проекта А составляет 42 млн рублей, для В – 35 млн рублей. Проведен анализ эффективности, а полученные результаты приведены ниже.

Таблица

На основании полученных результатов можно сделать следующие выводы:

• проект B является наиболее предпочтительным так как NPV имеет большее значение – 22,9 млн рублей, чем у проекта A – 20,5 млн.;
• в то же время проект А является наименее рисковым.

Инфляция – один из факторов риска

При осуществлении инвестиционной деятельности в странах с нестабильной экономической ситуацией нельзя упускать такой важный момент как влияние инфляции на оценку инвестиционного проекта и на ход его реализации. Влияние инфляции особо заметно в долгосрочных проектах и требующих значительной суммы заемных средств.

Главные показатели инфляции, которые применяются при оценке ее влияния:

• индекс потребительских цен, который может быть представлен двумя видами – индивидуальный и агрегатный;
• темп инфляции;
• дефлятор ВВП.

Пример:

Инвестор готов вложить средства на условиях 10% годовых, т. е. вложив 1 тыс. рублей, он желает через 1 год получить 1,1 тыс. Если допустить, что инфляция составит 5% в год, то для определения эффективности инвестирования следует откорректировать величину поступлений: 1,1 * 1,05 = 1,155 тыс. рублей.

Таким образом, учет инфляции при оценке инвестиционного проекта показывает, что для достижения главной цели (прироста капитала на 10%) инвестору необходимо получить через год не 1 тыс., а 1,155 тыс. рублей.

Устойчивость проекта

Оценка устойчивости инвестиционного проекта отражает состояние финансовых ресурсов, насколько они маневренны и могут обеспечить бесперебойный процесс реализации проекта. Для определения уровня устойчивости используется анализ безубыточности проекта.

По сути, он отражает взаимосвязь между доходами и расходами проекта на различных этапах его реализации. Расчет точек безубыточности проводится по следующей формуле:

Формула безубыточности

Определение точек безубыточности позволяет инвестору прогнозировать прибыли, убытки и потоки средств, а также при необходимости принимать своевременные управленческие решения в ходе реализации инвестиционного проекта.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу