Эффективность инвестиционных проектов: как оценить

Главной задачей любого инвестора является достижение поставленных целей на определенном временном промежутке, исходя из условий рынка, социальной целесообразности или гуманитарных установок. В теории финансового анализа в большинстве случаев делается акцент на определении только экономической рентабельности проекта инвестирования, что в принципе является оправданным для предпринимательской деятельности, для которой приоритетом является получение прибыли.

Однако следует отметить, что в современной постиндустриальной парадигме ведения бизнеса эффективность инвестиционного проекта определяется не только исключительно финансовыми параметрами, но и такими категориями как, например, экологическая совместимость, энергосбережение, применение новых технологий, позволяющих уменьшить влияние на окружающую среду, социального положительного эффекта.

Поэтому в современной инвестиционной практике понятие эффективность инвестиционных проектов имеет расширенное значение, чем скажем 50 лет назад, и это становится уже главным конкурентным преимуществом многих компаний и корпораций развитых стран мира. Для иллюстрации этой тенденции могут служить такие блистательные примеры как проекты Элона Маска и его компании Space-x, проект «Тесла» солнечная и ветряная электроэнергетика, все большее применение «дронов» и автономных роботов и т.п.

В этой статье будет сделан краткий обзор показателей и методов, определяющих в современном понимании, что такое эффективность инвестиционного проекта и какие основные элементы составляют его систему.

Содержание статьи

Основные методы определения эффективности инвестиций
Заключение
Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Основные методы определения эффективности инвестиций

Современная концепция и модель эффективности инвестиционного проекта строится на системе показателей, которые можно свести к двум основным группам — это:

Показатели коммерческой эффективности — это параметры, устанавливающие, насколько проект соответствует экономическим целям инвестора, выраженным в значениях прибыли на вложенный капитал, доходность портфеля акций или срок окупаемости капитальных инвестиций в реальном секторе экономики
Показатели социальной эффективности — это нормативы или критерии, определяющие насколько данный инвестиционный проект полезен обществу, его гуманитарным ценностям, совместим с понятием охраны природной среды.

В общем виде эту систему оценочных критериев инвестиций можно представить в виде некоторого алгоритма приятия инвестиционных решений, который приведен на рисунке:

Для развернутого раскрытия значения параметров, входящих в группу реализации эффективности инвестиционных проектов, имеет смысл привести краткую характеристику каждого кластера этих методов в виде сводного перечня инвестиционных факторов, наиболее часто применяемых на практике.

Реальность или выполнимость проекта:

Нормативно-правовые критерии: нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.
Ресурсные критерии: научно-технические; технологические; производственные; объем и источники финансовых ресурсов

Общественная полезность проекта и его влияние на социальные группы:

Соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития социальной среды, нравственным нормам, правилам деловой этики
бюджетная эффективность инвестиционного проекта, выражающаяся в способности вложенных капиталов частного инвестора, привести, например, к пополнению бюджета территории (налоги и компенсации за экологический ущерб), созданию новых рабочих мест.
Риски и финансовые последствия (ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж) — например, вовлечение инвестора в развитие социальной инфраструктуры (строительство дорог, школ и больниц)
Чувствительность проекта; возможность проектирования сценария и состояние деловой среды на качественные изменения в окружающей социальной среде — например, общественные экологические движения (типа Гринпис), развитость профсоюзного движения и возможность возникновения рабочих локаутов и т.п.

Коммерческая эффективность инвестиций — определяется такими параметрами как статистические и дисконтированные критерии эффективности инвестиционных проектов:

Стоимость проекта; САР
Чистая текущая стоимость или чистая текущая стоимость NPV (см. Расчет npv инвестиционного проекта)
Прибыль — Индекс прибыльности PI (Profitability Index)
Рентабельность –ROI (return of investments)
Внутренняя норма прибыли — внутренняя норма рентабельности IRR (см. Расчет irr инвестиционного проекта)
Период окупаемости — динамический срок окупаемости DPP (Discounted Payback Period)
Чувствительность потока ликвидности или cash flow (CF) к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибкам в оценке данных — уровень риска и методы его компенсации.

Надежность проекта и значимость для всех его участников (привлекательность объекта инвестирования):

Экономический и управленческий потенциал компании инвестора
Имеющийся опыт реализации успешных проектов (портфель проектов)
Достигнутые результаты деятельности (динамика) и репутация инвестора
Структура источников финансирования инвестиций компании
Степень использования новых технологий и продукции (услуг)
Доля работников предприятия в общем количестве занятых в регионе
Доля предприятия в формировании доходной части регионального бюджета

В дополнении к сказанному следует также пояснить, что социальная эффективность инвестиционного проекта не всегда подлежит исчислению конкретными экономическими показателями (хотя они тоже, несомненно, важны).

Поэтому оценить эффективность инвестиционного проекта с социальной точки зрения можно двумя способами:

Общественные или публичные слушания, экспертиза проектов представителями общественности
С помощью экспертных оценок в вид бальной системы показателей (например, метод Дельфи)

Оценить эффективность инвестиционного проекта, пример которого приведен ниже, можно с использованием, так называемой «матрицы эффективности». За основу этого метода принята бальная оценка экспертами перечисленных параметров социальной и коммерческой эффективности инвестиционного проекта (см. выше).

Балльная оценка каждого критерия в группе производится по пятибалльной шкале. Значение «5» присваивается в случае максимальной привлекательности инвестиционного критерия применительно к целям инвестиционного проекта, «1» — отсутствие и/или крайне незначительная привлекательность.

Преимущество данного метода состоит в том, что он позволяет провести комплексную оценку различных по размерности и значению показателей. Результаты сводятся в табл. 2.

Аналогичным образом заполняются таблицы оценки инвестиционного проекта по факторам «Приемлемость проекта (коммерческая эффективность)» (табл. 3) и «Надежность проекта» (табл. 4)

Полученные суммарные итоговые значения распределяются по приоритетности:

(1 -2) – низкая приоритетность (Н);
(2 -5) – средняя приоритетность (C) — проект может быть принят после доработки или с ограничениями;
[3- 5] – высокая приоритетность (В), проект принимается в инвестиционную стратегию компании.

Полученные таким образом оценки заносятся в матрицу приоритетности, форма матрицы представлена на рисунке. Матрица приоритетности наглядно отражает перспективность инвестиционных проектов с позиции оцениваемых факторов.

Таким образом общественная эффективность инвестиционного проекта -это довольно сложный для расчета параметр, который требует не только особых аналитических инструментов, но и определенных усилий (организационных или технологических) со стороны инвестора, для того чтобы инвестиции не оказались под угрозой неконтролируемого риска.

Что касается вопроса того, как рассчитать эффективность инвестиционного проекта в областях предпринимательской деятельности, напрямую никак не связанных с социальными отношениями (например, финансовые или венчурные инвестиции), то кроме чисто математических моделей и методов расчета следует принимать во внимание общий социальный фон той экономики, где предполагается размещать инвестиционные ресурсы.

Заключение

В этой статье были в краткой форме представлены основные методы и способы того, как оценивается эффективность инвестиционного проекта. Также были приведены примеры, что необходимо знать начинающему инвестору или предпринимателю о таких вещах, например, как определить эффективность инвестиционного проекта для социальной группы, общества (поселения, города или региона), и что это может дать в конечном итоге при реализации инвестиционной стратегии на практике.