Управление инвестиционным портфелем частного инвестора

Инвестиционные модели управления капиталом, несмотря на то, что все они основаны на единой  теории, все же имеют много нюансов, которые определяются как личными особенностями инвестора, так и теми условиями, где работает капитал. И если, например, внутренняя мотивация и опыт инвестора могут быть скорректированы, то внешние условия, которые задаются не только рынком, но и инвестиционным климатом конкретной страны. предполагают или адаптацию общей стратеги  управления капиталом, либо поиском других условий.

В  российской практике инвестиций, которая насчитывает всего 25лет, успели сложиться определенные формы поведения инвесторов, которые могут  служить наглядным примером того, как следует работать на рынке, так и примером того, чего нужно  избегать.

В этой статье будет рассказано о том, какие модели управления инвестиционным портфелем  существуют среди инвесторов на российском финансовом рынке и фондовом в частности. Какие условия непосредственно влияют на выбор той или иной  стратегии портфельного инвестора, и что нужно принимать в  расчет при формировании своего инвестиционного портфеля начинающим инвесторам.

Особенности российского рынка инвестиций

Из всего многообразия условий, которые определяют общую ситуацию в экономике и общественной жизни страны, на  выбор частного инвестора при формировании своего инвестиционного портфеля в первую очередь влияют следующие условия:

1. Довольно ограниченный выбор ценных бумаг (акций и облигаций) публичных компаний  на российском фондовом рынке. Например, в листинге Московской биржи  (ММВБ) всего 532 компании, из которых 2/3 относятся к категории мало ликвидных активов.
2. неоправданно высокая доля ценных бумаг компаний топливно-энергетического комплекса, отражающая известную архаичность структуры российской экономики. Под влиянием этого фактора инвесторы вынуждены оперировать ограниченным набором финансовых инструментов, что снижает диверсификацию и увеличивает риск портфеля.
3. невысокая, даже в условиях наблюдаемого роста и посткризисного восстановления капитализация рынка и незначительная доля ценных бумаг российских эмитентов, торгуемых на зарубежных площадках. Этот фактор наряду с другими снижает привлекательность вложений в ценные бумаги, обращающиеся на доступных российским инвесторам фондовых рынках;
4. недостаточная эффективность механизмов ценообразования (рыночные цены часто не отражают реальное финансово экономическое положение и инвестиционную стоимость компании-эмитента), что является негативным сигналом не только для иностранных инвесторов. Часто капитализация искусственно завышается или занижается  в угоду определенным группам  влияния, что  приводит к частому манипулированию ценами  на  рынке.
5. низкое качество и высокие цены услуг финансовых посредников не депозитного типа, препятствующие развитию институтов коллективного инвестирования и снижающие привлекательность фондового рынка для частных инвесторов, которым необходимо учитывать повышенный (в сравнении с развитыми рынками) уровень издержек рыночных транзакций. Это касается, например, таких вопросов, как  частые сбои в  торговых системах брокеров, высокие комиссии   посредников, несовершенство налоговой системы ценных бумаг и т.п.
6. высокая волатильность доходности отдельных сегментов ценных бумаг, обусловленная не столько индивидуальными результатами эмитентов, сколько состоянием макроэкономической среды и политикой государственных регуляторов, высокими объемами выпусков акций без процедуры листинга (около 60 % общей доли акций), инициирующая угрозу убытка в случае необходимости срочной реализации активов. Этот фактор оказывает существенное влияние на поведение значительной части частных инвесторов, отвергающих покупку активов с невысокими показателями оборота или акций  второго и третьего эшелона.

Все эти перечисленные факторы в той или иной мере оказывают влияние на инвестиционные предпочтения частных инвесторов при формировании своих портфелей и стратегий управления ими.

Из практики поведения большинства частных инвесторов известно, что предпочтения  преобладают в пользу «голубых фишек», банковских депозитов и некоторая часть приходится на ПИФы (см. Инвестиционный паевой фонд: особенности доверительного управления) и другие формы коллективного инвестирования. В качестве наглядного примера можно привести данные инвестиционных предпочтений частных инвесторов России, распределенных по группам моделей поведения.

Таблица 1. Инвестиционные предпочтения частного инвестора

Как видно из представленной таблицы 1, только инвесторы, ориентированные на долгосрочные вложения капитала формируют свой портфель из активов, относящихся ко всем имеющимся на рынке группам.

Таблица 2. Предпочтения инвесторов по секторам экономики

Та же самая тенденция и приоритеты выбора наблюдаются при выборе ценных бумаг, принадлежащих к различным секторам экономики. И, например, краткосрочные инвесторы больше отдают предпочтения секторам, где имеется относительно высокая доля государственных компаний.

Таблица 3. Выбор риска среди российских частных инвесторов

С точки зрения принятия риска при  работе на рынке, то практически все группы частных инвесторов (за исключением долгосрочных)  предпочитает  работать  с высоким уровнем волатильности, что объясняется  желанием  получить больше доходности на фоне узкого выбора инвестиционных инструментов.

Из этих приведенных данных можно сделать следующие выводы, характеризующие модель формирования инвестиционных портфелей частными инвесторами:

1. низкая диверсификация и сосредоточение большей части капитала  в  нескольких секторах экономики
2. Полное отсутствие интереса к акциям и ценным бумагам, не входящих в список топ -20
3. Большинство портфелей частников имеют уровень доходности не превышающей 20%
4. Стремление идти на высокий риск даже теми, кто использует среднесрочную и даже долгосрочную стратегию.

Типичный портфель начинающего инвестора, как правило, выглядит именно таким образом, поскольку из – за отсутствия широко выбора инвестиционных инструментов и неразвитостью финансовой инфраструктуры, инвестор вынужден пользоваться тем, что имеется.

Таблица 4. Состав типичного инвестиционного портфеля российского частного инвестора

Для того чтобы избежать этой «ловушки стандартности поведения» на финансовом рынке и иметь  хорошие перспективы работы своего капитала, начинающий инвестор может использовать для формирования своего  портфеля следующие инструменты и активы:

1. Для долгосрочных вложений (более 10 лет)

• Драгоценные металлы
• Государственные облигации как российские, так и зарубежных государств (через фонды ETF (см. Как инвестировать в зарубежные фонды ETF: советы инвесторам))
• Акции иностранных эмитентов с уровнем надежности не менее класса А (по версии рейтингового агентства S&P)
• Альтернативные инвестиции

2. Для среднесрочных инвестиций:

• Паи ETF фондов
• Акции зарубежных эмитентов, покупаемых самостоятельно через иностранных брокеров
• Криптовалюты
• Инвестиционные активы через краудфандиговые или краудинвестинговые платформы

3. Для краткосрочных инвестиций или для хеджирования основной части портфеля:

• Валютные облигации зарубежных эмитентов со сроками погашения до 1 года
• Валютные активы, в том числе и в наличной форме, и даже такими инструментами, как чеки American Express

Заключение

В заключение следует добавить, что приведенные в качестве примера модели формирования инвестиционного портфеля частными инвесторами конечно далеки от совершенства. И чтобы действительно достичь успеха на финансовом рынке, нужно всегда  искать что-то новое, экспериментировать, и  не бояться  неудач  на этом  пути, ведущему к финансовой свободе.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу