Период окупаемости инвестиций: как рассчитать

Какой же инвестор не желает знать, когда его вложения начнут приносить прибыль? Да, ответ прост – все хотят понимать, какой период окупаемости инвестиций его ждет. Попробуем разобраться с этим вопросом и понять почему ему уделяется довольно много внимания на практике.

Общее представление

Первым делом сформируем общее понятие и представление о данном вопросе. Что же подразумевается под понятием окупаемости?

Окупаемость инвестиций это:

• во-первых, финансовый показатель, который позволяет инвестору оценить, являются ли вложения доходными или убыточными;
• во-вторых, коэффициент, характеризующий соотношение суммы полученного дохода/убытков к общему объему осуществленных инвестиций.

В мировой финансовой практике этот показатель имеет следующее название на английском языке Return On Investment и сокращено ROI. Наряду с указанным названием могут применяться и иные, например, норма доходности, доходность капитала и т. д.

Показатели окупаемости

При проведении анализа инвестиционного проекта на предъинвестиционном этапе понятие окупаемости рассматривается в связке с временным показателем, т. е. скорость окупаемости инвестиций и ее определение также является важным критерием для любого инвестора, владельца бизнеса. Но к этому показателю вернемся позже, а начнем с особенностей расчета именно коэффициента.

Расчет коэффициента

Коэффициент окупаемости инвестиций или, сокращенно, ROI рассчитывается по формуле, которая указана ниже на фото.

Формула окупаемости инвестпроекта

Эта формула отражает простой способ проведения оценки проекта и время окупаемости инвестиционного проекта в ней не учитывается. Простоту расчета подтверждает тот факт, что она определяет только долю или процент чистой прибыли – ЧП от общей суммы инвестиций – И.

Приведем пример того, что может быть взято за основу для расчетов:

• ЧП – убыток/доход, согласно бухгалтерского или управленческого учета;
• И – активы, капитал инвестора в денежном выражении.

И перед тем, как перейти к показателю срока окупаемости, выделим главный недостаток выше рассмотренного коэффициента.

Внимание! Недостаток ROI: он оценивает возмещение затрат в виде прибыли в течение одного интервального планирования, поэтому он будет всегда разный для всех времен интервалов.

Расчет срока

Срок окупаемости – это период времени, который необходим для возвращения инвестору вложенных в проект средств. На практике два основных подхода в определении и оценке периода окупаемости проектов: метод окупаемости инвестиционных проектов, основанный на простых оценках, и метод, базирующийся на временных оценках.

Расчетный показатель, который применяется в первом методе не учитывает фактор временных изменений, поэтому он является одним из наиболее простых и широко распространенных в учетно-аналитической практике и называется Pay Back Period, или сокращенно PP. Он определяется по формуле, показанной ниже.

Формула PP

где, ДП – объем притока инвестиций, n – число периодов, IC – объем первоначальных вложений (инвестиций) или затрат.

Внимание! Недостатки метода: не учитывает временной фактор, временную ценность денежных ресурсов, неадаптивный и склонен к занижению реальных сроков окупаемости.

Период окупаемости инвестиционного проекта, определенный по второму методу, с учетом дисконта, является наиболее точным. Название расчетного показателя – Discounted Pay Back Period, или сокращенно DPP. Формула расчета представлена на рисунке ниже.

Формула DPP

Таким образом, используя дисконтированный множитель, срок окупаемости  растет, на практике получается, что показатель DPP > PP. Для проведения анализа и четкой оценки инвестиционных проектов иногда такая разница может быть неприемлемой.

Несмотря на недостатки методов, указанных ниже, существуют и определенные плюсы такого использования:

• они хороши при высокой степени рисков проектов, например, в сфере с технологическими изменениями;
• они позволяют получить оценку ликвидности проектов хотя и довольно грубую, но все же боле четкую, нежели показатель внутренняя норма окупаемости инвестиций – это NPV (см. Расчет npv инвестиционного проекта) или IRR;
• они являются зачастую для инвесторов более важными в части ликвидности, чем прибыльность проектов.

Примеры расчетов

Для более точного представления о показателях окупаемости рассмотрим несколько конкретных примеров.

Пример 1: Инвестору необходимо сделать выбор между проектом А и В, которые предполагают объем вложений в 1 млн рублей, с точки зрения окупаемости. Оба проекта рассчитаны на 4 года. Ниже в таблицах представлены показатели проектов

Проект А

Проект В

Итак, дисконтированный срок окупаемости:

• проекта А в результате расчета равен почти 3 годам, а точнее, 2,96 года.

Формула расчета 1

• проекта В равен 3,79 года.

Формула расчета 2

На основании полученных результатов можно сделать следующие выводы: проект А более предпочтительный для инвестора, с точки зрения как срока окупаемости, так и показателя NPV, который равен 146,8 тыс. рублей.

Пример 2: Произведем расчет окупаемости на основании ниже указанных в таблице данных.

Таблица данных

При расчетах не используем дисконтирование и нормы окупаемости инвестиций и получаем следующие сроки окупаемости:

• проект А – 2 года и 4 месяца

Формула 3

• проект Б – 3,2 года

Формула 4

Вывод, аналогичный примеру 1: проект А является наиболее целесообразным и эффективным.

Подводя итог, следует отметить: во-первых, пример 1 основан на использовании метода расчета окупаемости с учетом временного фактора, а пример 2 – на оценке простых учетных данных, во-вторых, дисконтированный срок оказался более точный 3,79 года, а показатель PP оказался заниженным и составил 3,2 года.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу