Анализ инвестиций: критерии принятия инвестиционных решений

При изучении вопроса: какой метод выбрать для проведения подготовки и анализа инвестиционного проекта, большинство инвесторов и предпринимателей сталкиваются с необходимостью изучения большого количества информации, учебных и аналитических материалов. Эти терабайты знаний в лучшем случае могут дать лишь общее представление о том, как анализировать проект, какие математические модели следует применять, и чем будут они больше и применены, тем лучше.

Нисколько не умоляя достоинства всех этих высоконаучных трудов, следует сказать, что к практике это может иметь лишь опосредованное отношение. Тем не менее, следует все — таки знать об основах инвестиционного анализа, применяемого в современном бизнесе, о которых и будет рассказано в этой статье.

Основы инвестиционного анализа

На текущий момент существуют два основных направления экономической теории и практики, на основе которых работают системы управления экономиками как государств, так и отдельными компаниями и корпорациями. Это неоклассическая ( обновленная теория К. Маркса – экономический фундамент и политическая надстройка) и монетарная система Кейнса (ограниченного вмешательства государства в виде денежного регулирования).

Собственно неоклассический и кейнсианский анализ инвестиций базируется на этих принципах функционирования экономики. Если в первом случае упор в анализе делается на изучение вопроса, насколько государство и его экономические агенты (гос. корпорации, центральный банк и т.п.) являются активными в деле расширения экономической системы (регулируя правила, условия), то во втором делается ставка на саморегуляцию рынка (его «невидимую руку»).

От государства лишь требуется поддержка уровня потребительского спроса на необходимом уровне в основном через методы денежного регулирования (инфляция, норма стоимости капитала, кредита и т.п.). Поскольку неоклассический формат ведения экономической деятельности это удел стран третьего мира, оставшихся еще в иллюзиях прошлого столетия (всеобщего благоденствия и равенства – социализма/коммунизма), то имеет смысл сосредоточиться на рассмотрении кейнсианского способа анализа инвестиций.

Как уже было сказано выше, основой кейнсианства является динамика соотношения спроса и предложения. В своем фундаментальном принципе это наиболее близкая к рынку методика, недаром она стоит на вооружении большинства развитых стран мира и транснациональных корпораций.

Кейнсианский анализ потребления и сбережения инвестиций ставит главной целью ответить на вопрос – насколько рынок способен принять то, что производится бизнесом. Если  население нищее и напугано страхами войны, голода и вторжением марсиан, то заставить такое общество покупать айфоны и джинсы фирмы «Левис» будет очень трудно.

Для них больший интерес как потребителей будут представлять «тушенка, патроны и золото». В противоположность этому свободное от архаических предрассудков и страхов перед темнотой общество испытывает интерес ко всему новому, перспективному и готово работать для этого лишние пару часов в день, создавая мощный стимул для развития всей экономики.

Вот таким образом в рамках этой концепции инвестору и предпринимателю следует производить анализ инвестиционного рынка.

Насколько это важно для инвестора, можно пояснить достаточно эффектной статистикой по уровню индекса предпринимательской уверенности в таком важном для экономики секторе как капитальное строительство. Как видно из диаграммы, упав до минимума в 2009 году после мощного подъема в предыдущие годы, этот индикатор так и не достиг докризисного уровня, ничего не предвещая хорошего ни застройщикам, ни инвесторам в недвижимость.

Для подтверждения этого анализа на основе Кейнсианской теории можно посмотреть на график отношений инвестиций в основной капитал к ВВП. Как видно из него, основные инвесторы страны не спешат вкладывать свои деньги в ее экономику в долгосрочный период, предпочитая занимать сберегательную позицию поведения, пережидая не лучшие времена на счетах в офшорах либо в ценных бумагах ведущих мировых корпораций.

В этом разделе была показана сущность теории инвестиционного анализа и ее связь с практикой анализа макроэкономической, внешней, бизнес — среды. Здесь также можно дополнить еще тем, что подобный анализ на микроуровне можно производить в регионе, городе или даже в отдельном поселении, где инвестор может сделать много открытий, полезных для всего проекта.

Анализ инвестиционной активности региона необходимо производить с учетом социальной демографии, культуры потребления и сбережения, региональных  финансовых потоков и их связи как с фискальным и административным центром страны, так и с соседними экономическими районами.

Понятие об основных методиках инвестиционного анализа и их характеристики

В инвестиционной практике существует три основные категории инвестиционного анализа в зависимости от сроков вложения и работы капитала — краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный. Наибольший интерес вызывает, конечно, долгосрочный, поскольку в него входят практически все элементы предыдущих двух.

Анализ долгосрочных инвестиций  включает в себя следующие основные категории и виды анализа (в порядке значимости и приоритета проведения):

• Изучение рынка как основы прогнозирования спроса на товары и услуги, активы. Маркетинговый анализ в управлении инвестициями в рамках озвученной кейнсианской модели экономики должен выяснить, насколько рынок готов покупать и пользоваться услугами, в каком размере и объеме, в каком временном периоде. Например, финансовая компания или страховая корпорация в первую очередь будет интересоваться финансовыми активами, которыми располагает потенциальный клиент.

На представленной в качестве примера диаграмме видно, что наибольшую часть своих финансовых запасов и сбережений население хранит на банковских вкладах. Исходя из этого, главная цель финансовой компании —  создать такой продукт, чтобы население снимало деньги со своих счетов и вкладывало в проектируемый бизнес («страховка как мечта каждого»).

• анализ структуры инвестиционных активов – задача инвестора состоит в том, чтобы выбрать из существующего набора активов наиболее соответствующий для проектируемого бизнеса. Например, для  инвестиционного фонда (ПИФа) — это анализ ценных бумаг, их эмитентов, способов и условий управления ими, правовые гарантии и обеспечение по ним. В конечном итоге должен быть сформирован оптимальный портфель инструментов.
• анализ доходности инвестиционных инструментов. Для реализации этой задачи применяются аналитические (коэффициенты рентабельности, сроки окупаемости и др.), технические (например, уровень цен — текущие, ожидаемые, на основе исторических данных) и экспертные методы оценки.
• инвестиционные ресурсы — анализ динамики и структуры. На этом этапе для инвестора важно знать, какими ресурсами он располагает, где взять и по какой стоимости недостающие, оценить риски использования привлеченных средств, произвести анализ инвестиционных решений при использовании каждого из них. Например, перед инвестором стоит выбор использовать собственные средства, извлекая их из текущего оборота бизнеса, или использовать кредитный план. В этом случае следует оценить, насколько проект устойчив к кредитным рискам или потери доли рынка при изъятии  из действующего бизнеса активов для выполнения инвестиционной программы
• оценка риска. Здесь инвестор должен свести анализ и критерии принятия инвестиционных решений к основным параметрам риска, т.е., насколько каждый из выбранных вариантов устойчив к рискам, произвести стресс-тест каждой модели.
• анализ инвестиционных альтернатив. На этом заключительном этапе инвестор должен произвести окончательный выбор в пользу одного или нескольких инвестиционных проектов (например, если формируется проектный портфель). Как правило, для этого применяется анализ альтернативных инвестиционных вариантов на основе разработанных сценариев (благоприятный, вероятный или критический).

Сам анализ сценариев инвестиций  может проводиться различными методами, например, по ключевым параметрам доходности, сроков окупаемости или риска. Для этого применяются либо специализированные компьютерные аналитические модели, эксперты, либо на основе простого сравнительного анализа или исторических данных.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу