Оценка инвестиционной привлекательности предприятия: методы оценки

Глобальность современной экономики и всепроникающая конкуренция на всех возможных уровнях делового взаимодействия поставили перед фактом недостатка инвестиционных ресурсов  как крупные промышленные холдинги, так и тысячи мелких бизнесов. По сути, рынок капитала стал больше рынком инвестора (покупателя), чем производителя или продавца.

В этих непростых условиях перед владельцами бизнесов стоит действительно не простая задача привлечь капиталы инвестора и каким-то образом сделать свое предприятие наиболее привлекательным  в долгосрочной перспективе.

Такого же рода дилемма стоит и перед многими инвесторами, для которых выбор перспективного бизнеса для вложения своих ресурсов превратился в поиск эффективных предприятий не только в своей стране или регионе, но и по всему миру, благо границ для перемещения капитала (это можно уже констатировать как свершившийся факт) не существует совсем.

В сложившейся ситуации для инвестора или владельца бизнеса критически стало важным найти универсальные и объективные параметры, характеризующие привлекательность предприятия. Деловой практикой разработан ряд инструментов и методов, на основании которых показатели оценки инвестиционной привлекательности предприятий могут быть приведены в единую систему данных, востребованную всеми участниками инвестиционных процессов при принятии решений.

В этой статье будет рассказано о том, что такое инвестиционная привлекательность предприятия (далее ИПП), на каких источниках данных она основывается и как эти  инструменты работают на практике.

Основы методологии определения ИПП в практической деятельности

При определении ИПП для инвестора важна, в первую очередь, экономическая отдача вложенных капиталов в бизнес, а именно:

1. Рентабельность вложенных средств, или норма прибыли. На практике эти параметры связаны со ставкой банковского процента.
2. Срок окупаемости — временной интервал, при котором достигается полная окупаемость инвестируемых активов.
3. Степень риска напрямую связана как с самим предприятием, так и с общими условиями ведения бизнеса в конкретной правовой юрисдикции.

В общем виде показатели оценки инвестиционной привлекательности предприятия сводятся к двум  основным (обобщенным) направлениям анализа бизнеса:

• фундментальный анализ – направленный на всестороннее изучение деятельности как самой компании, так и внешних условий ее функционирования
• технический анализ — система показателей, характеризующая циклы деловой активности бизнеса, конъектуру рынка, динамику стоимости компании на рынке и ее операционные показатели.

Все эти данные для практического использования можно разделить на две большие группы — внешние и внутренние факторы  ИПП, о которых пойдет речь далее.

Внешние факторы, формирующие ИПП

В оценке и анализе внешних условий работы каждого конкретного бизнеса нет единой методики для универсального применения, поскольку в разных странах, территориях существует большое число переменных данных и условий, которые трудно унифицировать для использования как единого метода  инвестиционного анализа. Однако можно весь формат  этих данных разделить на три группы, что будет способствовать более практичному построению модели оценки ИПП в каждом конкретном случае.

В общем виде эта модель строится на анализе:

1. Оценки инвестиционной привлекательности страны, показатели которой выражены такими элементами, как:

• общий уровень деловой активности в стране
• социальная и политическая стабильность
• защита прав собственности
• наличие независимого экономического арбитража
• наличие и развитость финансовой инфраструктуры, стабильность национальной платежной системы, валюты, рынка капитала и фондового в частности
• система налогообложения, ее предсказуемость,
• демографическая ситуация в регионах, наличие трудовых ресурсов, особенно квалифицированных кадров, свобода рынка труда
• уровень потребительского спроса и платежеспособность населения в каждом конкретном регионе, где работает компания
• специфика региональной инвестиционной политики, которая может заметно отличаться в целом по стране, (например, свободные экономические зоны, где существуют значительные налоговые преференции для инвесторов нерезидентов)

2. Оценка инвестиционной привлекательности отрасли, где работает инвестируемое предприятие. Оценка инвестиционной привлекательности отраслей экономики может строиться на таких параметрах (представлено  на рисунке), как:

• экономический цикл отрасли (например, угольная промышленность находится на цикле длительного спада, в то время как строительная отрасль совсем недавно пережила свой потребительский бум)
• порог входа в бизнес, т.е., минимально возможный капитал, необходимый для запуска полного цикла производства с целью выхода на заданный уровень доли рынка
• степень конкуренции на рынке, присутствие монополистов или крупных игроков, ценовая политика, антидемпинговые ограничения
• ресурсное обеспечение отрасли, альтернативные пути поставок и логистические возможности
• развитость технологического уклада в отрасли, степень использования инновационных технологий, их доступность
• степень регулирования отрасли со стороны государства, его тарифная политика, фискальная нагрузка и налоговые преференции.

Для качественного анализа этих важных блоков данных могут использоваться различные методы, например:

1. Методы экспертной оценки
2. Система международных экономических и политических рейтингов (например, рейтинговых агентств Standard and Poors, Moodys, Fitch)
3. Аналитические материалы Всемирного Банка, МВФ и статистика различных инвестиционных банков
4. Системы региональных рейтингов, публикуемые как независимыми информационно-аналитическими агентствами (например, РБК), так и специальными экономическими институтами.

Оценка инвестиционной привлекательности действующего предприятия

С технической точки зрения, методология анализа и оценка инвестиционной привлекательности промышленных предприятий мало отличается от алгоритмов и инструментов, применяемых для изучения рынков и внешних условий. Практикой инвестирования в реальный сектор выработано множество специализированных методик, которые все без исключения базируются на нижеследующих блоках данных, используемых в инвестиционном анализе, которые можно объединить в четыре основных раздела:

• Оценка предприятия как капитального актива. Сюда можно включить, например, такие параметры:

1. оценка инвестиционной привлекательности объектов — степень износа, наличие новых технологий и оборудования,
2. производственный потенциал — возможности увеличения производства, качество продукции,
3. энерговооруженность
4. транспортная доступность, связь с узловыми логистическими центрами
5. наличие ресурсной базы, лицензий и разрешений на природопользование

• Оценка ИПП по финансовым показателям. Эта система данных состоит из таких параметров, как:

1. общая финансовая устойчивость компании, ее способность формировать положительный финансовый поток на заданном временном периоде
2. кредитоспособность
3. оценочная стоимость компании как актива, включая такие элементы как репутация, торговый  бренд, гудвилл и т.п.
4. оценка инвестиционной привлекательности эмитента акций, если компания является публичной. В данном случае подлежат анализу данные, которые связаны с фондовым рынком — стоимость акций, их ценовая динамика, дивидендная политика, надежность ценных бумаг эмитента

• Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия по рыночным параметрам:

1. доля занимаемого рынка
2. уровень спроса на продукцию и прогнозы его динамики
3. степень конкуренции на рынке
4. маркетинговая политика компании
5. система работы с поставщиками, дистрибьюторами и прочими контрагентами на рынке
6. надежность каналов поставки комплектующих и сырья, наличие своей ресурсной базы

• Качественные показатели работы персонала и управления:

1. квалификация топ — менеджмента компании, его способность принимать адекватные ситуации решения
2. общий уровень квалификации оперативного персонала
3. наличие кадрового резерва
4. система подготовки и отбора персонала
5. обеспеченность кадрами при расширении бизнеса

Все эти представленные блоки информации в большинстве своем поддаются формализованному учету и анализу, для чего имеются различные методики интегральной оценки, коэффициентов, применяемые как для предварительного инвестиционного анализа, так и для оперативного мониторинга.

Однако имеются и трудно поддающиеся  аналитической оценке параметры ИПП, такие, например, как репутация, которая при всей своей кажущейся неопределенности имеет вполне реальное выражение  в ценах на рынке.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу