Фундаментальный анализ — с чего начать

Среди приоритетных задач, которые должен решить для себя инвестор,  перед тем  как сделать окончательный выбор вложения своего капитала, является  адекватная оценка как активов, так и всех условий, которые прямо или косвенно могут  повлиять на их стоимость.

В практике инвестиций существует два главных направления инвестиционного анализа, известные под названиями технический анализ и фундаментальный:

• Первый  вид — аналитической обработки информации связан с циклами изменения стоимости цены активов во времени, для чего используют различные приемы изучения графиков  цен, определенных формаций и индикаторов.
• Во втором случае  за основу берется информация, которая связана с самим характером активов, их  возможностью воспроизводить стоимость, а также условий, в которых они обращаются, т.е. рынки, их связь между собой и т.д.

Как правило, большинство новичков инвестиционного рынка уделяет внимание  техническим аспектам анализа рынка. Это связано  с тем, что набор инструментов анализа  и индикаторов, как им кажется, значительно проще и нагляднее  дает базу для принятия инвестиционных решений.

На самом деле технический анализ дает лишь ответ на вопрос — когда лучше купить или продать тот или иной актив, но не дает ответа, почему именно этот актив, и есть ли другие  варианты, а также  какие условия влияют на то, чтобы быть уверенным, что выбранный инструмент принесет инвестору прибыль.

В этой статье будет рассказано об основных принципах фундаментального  анализа, как на практике следует им пользоваться и какие в первую очередь  данные  следует  инвестору принимать во внимание, перед тем как принять решение  о вложении свои денег.

Фундаментальный анализ — основные принципы и практика

Как уже было  упомянуто, главной задачей фундаментального анализа является дать четкий и  недвусмысленный ответ на  вопросы — почему выбранный  актив должен быть выбран для инвестиций, какие факторы говорят в пользу того, что он  принесет заданную прибыль, и  какие риски связаны с его использованием.

Для того, чтобы фундаментальный анализ действительно был эффективным инструментом при принятии инвестиционных решений, он должен  соответствовать следующим принципам:

1. Информационная база для принятия решений должна быть надежной и исходить из первоисточников. Это статистические отчеты государственных органов, финансовая отчетность компаний, аналитические обзоры проверенных временем агентств или частных экспертов.
2. Охватывать не только блок информации непосредственно связанный с активом, но с его окружающей средой. Если, например, исследуется акции  компании, то должно быть принято во внимание и экономические условия, в которых она работает, и перспективы развития отрасли,  форма бизнеса и т.п.
3. Все выводы фундаментального анализа должны быть выражены в конкретных цифрах, дающие инвестору возможность объективно оценить варианты вложения своего капитала.

На первый  взгляд может показаться, что со всем этим массивом информации  может разобраться только человек, имеющий некоторую подготовку, финансовое образование  и т.п.

На самом деле все выглядит гораздо проще, при условии, что  инвестор следует алгоритму исследования, который доступен практически любому. В качестве примера можно привести  методологию проведения фундаментального анализа при выборе акций российского фондового рынка для среднесрочного инвестирования.

Весь алгоритм для  удобства его проведения  можно разбить на три основных этапа:

1. Анализ макроэкономических условий, в том числе тех, которые влияют на мировую экономику и российскую в частности. Для этого нужны следующие данные:

• Стоимость денег или капитала, определяющие курсы  национальных валют. Как известно вся мировая экономика за некоторым исключением, использует четыре главные валюты — доллар, евро, йена  и фунт. В различные периоды времени стоимость их по отношению друг к другу меняется, что обусловлено ставкой рефинансирования центральных банков, и  в первую очередь  американского ФРС. Чем выше ставка, тем дороже доллар, соответственно меньше стоимость сырья, и   курсы других более слабых валют. Принимая во внимание этот фактор, инвестор для себя уже может определить заранее, сколько будут стоить его активы. Если происходит цикл снижения ставок по доллару, то соответственно курс доллара  снижается, что влечет за собой рост сырья,  а значит, курсы сырьевых валют повышаются, что было наглядно видно до 2014 года.
• Вторым фактором, имеющим  фундаментальное значение для всех стран, является финансовые потоки  между  основными  игроками на мировом  экономическом рынке. В данном случае сейчас представляет интерес для  всех инвесторов мира такой фактор, как  экономический рост Китая, который напрямую связан  с экспортом в Америку  и Европу. Если происходит усиление доллара, то капитал  естественно будет  уходить на американский рынок (репатриация капитала). А это вызовет аналогичный отток капитала из Китая, не говоря  уже о других развивающихся рынках.

Таким образом, даже не большой  набор главных факторов анализа  дает инвестору  долгосрочный ориентир для того, чтобы определить для себя  в  какие  акции  стоит вкладывать  на среднесрочную перспективу. Если доллар будет продолжать укрепление, то  сырьевые рынки будут падать, а это сигнал, что  следует избегать инвестиций в такие сектора как  нефтяной  и газовый,  металлургия, добыча угля и т.п.

Но вместе с тем, если говорить о репатриации капитала  в Америку, то это значит, что в первую очередь он будет идти в высокотехнологический сектор и тогда следует ждать бурного развития  инновационных компаний, и может стоит обратить внимание на акции этого сектора экономики. Кроме этих двух фундаментальных показателей, инвестор также должен принять во внимание такие  факторы, как например, рост инвестиций  в ту или  иную страну.

Кроме Америки  существует много стран, с так называемыми недооцененными рынками, в которые тот же американский капитал  будет вкладывать свои дорожающие доллары. К таким направлениям  в частности относятся страны ЮВА (Вьетнам (см. Инвестиционные возможности во Вьетнаме), Лаос, Камбоджа, Филиппины, страны Африки — Кения, Танзания).

Отслеживая статистку по инвестициям в  эти регионы, в частности на  их фондовых рынках, можно  достаточно точно прогнозировать, насколько выгодно вкладывать туда деньги, пусть  даже это будет простая покупка недвижимости. То же самое относится и к России.

Несмотря на то, что на фоне кризисных явлений и дорожающего доллара поток инвестиций в страну не столь велик, но в некоторых секторах следует ожидать заметного оживления, что можно узнать, изучая внимательно статистику по капитальным и прямым иностранным инвестициям.

2. Вторым этапом является изучение рынка или сектора экономики, где предполагается делать инвестиции. Обычно для того чтобы получить наглядное представление о том, куда больше всего идет денег в виде инвестиций, являются данные с фондовой биржи, где можно заметить, что оживляется тот сектор экономики, где акции компаний  растут больше всего в течение  продолжительного периода (квартал-два). Все дело в том, что фондовый рынок является опережающим  индикатором как всей экономики страны, так и ее отдельных сегментов. Например, на российском рынке отмечен спрос на акции сельскохозяйственного сектора, транспортных компаний (особенно воздушных перевозчиков).
3. На третьем этапе изучается сама компания, в акции которой принято решение инвестировать. Для того чтобы оценить перспективы  такой  инвестиции,  можно использовать следующие данные, которые легко можно получить как на сайте самого эмитента, так  и через сервисы многих брокеров:

• Показатели прибыли за последние несколько лет. Она должна быть  положительной и имеющей тенденцию стабильного роста, пусть даже и небольшого (1-2% в год).
• Количество акций, обращающихся на рынке. Как правило, их должно быть не меньше 20%.  В противном случае — малое количество акций свидетельствует о том, что основные активы сосредоточены у менеджмента компании, что не всегда  является положительным фактором. Также малое количество акций на рынке позволяет крупным игрокам (и самому менеджменту) легко манипулировать ценами.
• Компания должна регулярно выплачивать дивиденды, причем размер дивидендной доходности должен быть как минимум 3-4%.
• У компании не должно быть большой долговой нагрузки. Обычно приемлемым показателем считается 30%.

К другим показателям, не имеющим цифровой формат, и которые  можно оценить только качественно, относятся, например, такие как  степень лояльности  бизнеса  к своим клиентам, отношения с контрагентами, качество менеджмента и т.п. Так или иначе — это те  фундаментальные факторы, которые иногда могут иметь определяющее значение при выборе акций для инвестиций, ими не следует пренебрегать при анализе компании — эмитента.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу