Анализ инвестиционного проекта: этапы анализа

Управление капиталом не является в общепринятом понимании процессом с определенным алгоритмом действий, следуя неукоснительно которому, можно сделать состояние – главное, правильно все рассчитать, сделать красивый бизнес — план в глянцевой обложке и с графиками.

Однако инвестирование является самым сложным из всех существующих видов предпринимательской деятельности, поскольку:

• Во – первых, связан с действием факторов, которые не только являются трудно определяемыми и формализуемыми на бумаге, но их действие необходимо предусмотреть в будущем, до самого финала реализации проекта.
• Во-вторых, самым главным фактором при инвестировании является время. Во многом существующие методы расчета и оценка инвестиционного проекта строятся на линейной характеристике времени и всех связанных с ним экономических процессов. На практике все выглядит совсем иначе, и инвестору чаще приходится иметь дело с такими понятиями, как волатильность рынка, управляемый хаос, точка бифуркации, вероятность, неопределенность и т.п.
• В-третьих, следует иметь в виду, что инвестирование – это прежде всего риск. Чем выше риск — тем выше  и доходность. Однако получать высокие прибыли на высоко рискованных рынках суждено не всем, а тем, кто использует именно риск как основной фактор своей конкурентоспособности, при условии, что он знает и умеет использовать методы управления риском.

Все эти приведенные факторные условия инвестиционного проекта, анализ которых может иметь  различные формы, являются необходимым и достаточным условием для успешной реализации любого бизнеса, при условии, что инвестор обладает современным инструментарием для его грамотного проведения.

Проведение анализа инвестиционных проектов — основные понятия и методы реализации

В общем виде этапы финансового анализа инвестиционного проекта могут быть представлены в виде алгоритма в нижеприведенной схеме.

Первый этап, называемый оценкой привлекательности инвестиции, есть не что иное, как исследование фундаментальных факторов, способных оказать прямое  или косвенное влияние на весь процесс управления капиталом.

В него входят такие основные блоки исследуемой информации, как:

• Анализ безубыточности инвестиционного проекта, построенного на базе финансовых показателей в различных сценарных условиях и периодах времени. Содержание финансового анализа инвестиционных проектов может быть разным, например, как это представлено в таблице, где приведены системные финансовые показатели работы инвестированного капитала.

• Вторым этапом является организационный анализ инвестиционных проектов, который включает в себя определение и структуру собственности управления проектом, правовую защищенность, ответственность и полномочия лиц принимающих решения, система внутреннего аудита, форма отчетности и периодичность ее предоставления. Также здесь исследуются такие моменты, как организационные действия во время наступления неблагоприятных рыночных факторов, экономических кризисов, спада спроса на рынке и т.п.
• Третий этап, который должен быть включен в анализ инвестиционных проектов, – это исследование его системы коммуникации во всех звеньях добавленной стоимости, информационное обеспечение и его качество при разработке как самого проекта, так и для его функционирования на всем периоде времени реализации. Сюда можно отнести такие критерии как надежность информации, ее репрезентативность и качество, защищенность коммерческой информации, а также быстрота ее обработки и пригодность для  принятия решения. Нередко излишняя перегруженность информацией больше наносит вреда инвестору, чем ее недостаток. Как правило, инвестор при принятии решения о вложении капитала пользуется различными типами информационного обеспечения — аналитические разработки собственных исследовательских центров или открытые источники информации, где можно найти необходимую информацию.

Информационные технологии и анализ инвестиционных проектов во многом уже имеют такую функциональность, что инвестору нет необходимости использовать устаревшие методы расчетов. Например, есть такие системы, как MS Project, способные просчитать весь проект и смоделировать его для основных сценарных условий.

• Заключительным этапом этого алгоритма является анализ сценариев инвестиционного проекта. Обычно для этих целей выбирается три основных вида — благоприятный, вероятный и неблагоприятный. По каждому из этих сценариев производится так называемый стресс-тест на устойчивость к различным видам риска. Здесь отслеживается, насколько каждый из вариантов соответствует текущей и перспективной рыночной конъектуре. Если у инвестора имеется выбор между различными проектами, выбирается наиболее оптимальный, соответствующий его представлениям о норме прибыли, степени риска и периоде окупаемости.

Для наглядности можно привести в качестве примера итоговый анализ бизнес плана инвестиционного проекта в табличной форме, где приведены категории проектов для инвестирования на основе бальной оценки.

Анализ инвестиционных проектов в условиях неопределенности

Если в относительно стабильных условиях экономики и на предсказуемых рынках экономический анализ инвестиционных проектов не требует большого труда и его результаты в первом приближении вполне могут претендовать на точность, то в условиях кризиса, политической и экономической неопределенности к системе инвестиционного анализа прогнозирования и расчетов следует подходить с других фундаментальных принципов.

Особенности анализа инвестиционных проектов в условиях неопределенности характеризуются:

• Отсутствием достоверной информации как по рынку, так и по, например, правовым условиям ведения бизнеса. Это, к примеру, относится к таким областям инвестиционной деятельности, как венчурные проекты, сетевые рынки, работающие в интернет — среде, альтернативные инвестиции (интеллектуальные активы, культурные и социальные инвестиционные проекты)
• Отсутствие математической базы для расчета либо применение расчетов с использованием вероятностных оценок
• Не формализуемость рисков, а значит необходимо искать особые виды их хеджирования (страхования)

В этих условиях наиболее подходящими для инвестора будут следующие виды анализа:

• сравнительный анализ альтернативных инвестиционных проектов с применением технологий «скоринга» и «бенчмаркинга» (scouring and benchmarking)
• анализ сценариев инвестиционных проектов с привлечением экспертов междисциплинарных областей. Например, для реализации сетевого проекта специальных медицинских услуг требуется привлечение не только экономистов, но и медицинских экспертов, веб-разработчиков, юристов и т.п.
• использование для анализа опционных стратегий инвестирования, когда устанавливаются лимиты риска для проекта при наступлении тех или иных неблагоприятных для проекта факторов
• анализ высоко рискованного проекта в условиях неопределенности на основе портфельных теорий и методов. Этот метод, изначально разработанный и применяемый для финансовых инвестиций на фондовых рынках, также с успехом может применяться и при реализации капитальных проектов практически в любой сфере бизнеса.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу