Как оценить инвестиционные качества акций – классический подход
Основой успеха инвестора на рынке ценных бумаг, и в частности акций, являются такие основополагающие принципы как время, доходность и риск. Если первый фактор, время, можно отнести как данность, которую инвестор принимает в расчет при вложении своих капиталов, то вторые два фактора во многом определяются самостоятельным выбором инвестора.
Причем что доходность, что риск — это по сути своей качества одной составляющей, а именно способна ли так или иная акция, или ценная бумага принести инвестору заданный доход при приемлемом для него уровне и типе риска. На этот счет существует большое число методик и алгоритмов определения инвестиционных качеств акции, начиная от теорий, построенных на статистических расчетах, и заканчивая самыми экзотическими — типа, какие акции у олигархов, такие будут и в портфеле начинающего инвестора.
Однако при оценке акций, например при формировании своего инвестиционного портфеля, или при расчете доходностей своего пенсионного капитала, следует опираться в первую очередь на проверенные временем методологии оценки, которые принадлежат к классическому типу инвестиционного анализа. Несмотря на некоторую сложность, применение подобных алгоритмов не вызовет больших затруднений, даже у людей мало знакомых с финансовым менеджментом или экономической теорией.
В этой статье будет рассказано о довольно простом классическом подходе оценки инвестиционных качеств акций фондового рынка, который может быть использован как для единичных инвестиций в финансовые активы, так и при портфельной инвестиционной стратегии.
Содержание статьи
Классическая методология определения инвестиционной привлекательности акций
Проблема выбора акций на фондовом рынке связана с информационной прозрачностью инвестиционного актива, его инвестиционных качеств и определением его, как потенциально-выгодного объекта для вложения капитала. Выбор должен учитывать наряду с прочими соображениями цели инвестирования, объем инвестируемых средств и статус инвестора, как налогоплательщика (статус налогового резидента). При выборе финансового инструмента на рынке ценных бумаг нужно обращать внимание на его инвестиционные характеристики.
— Регулярная проверка качества ссылок по более чем 100 показателям и ежедневный пересчет показателей качества проекта.
— Все известные форматы ссылок: арендные ссылки, вечные ссылки, публикации (упоминания, мнения, отзывы, статьи, пресс-релизы).
— SeoHammer покажет, где рост или падение, а также запросы, на которые нужно обратить внимание.
SeoHammer еще предоставляет технологию Буст, она ускоряет продвижение в десятки раз, а первые результаты появляются уже в течение первых 7 дней. Зарегистрироваться и Начать продвижение
Способность финансовых инструментов обеспечить достижение инвестиционных целей определяется как их инвестиционные качества, к которым относятся следующие:
- надежность — сохранность инвестируемых средств, причем в двух измерениях. Первое — это надежность (кредитоспособность) компании – эмитента. Второе — это надежность самого рынка, где обращается акция, т.е. биржа, стабильность правового режима в стране и т.п.
- текущая доходность — получение текущего дохода на инвестируемые средства в течение периода инвестирования, например, в виде дивидендных выплат, купонные доходы по облигациям
- рост, капитальная доходность — прирост стоимости инвестируемых средств за период инвестирования, т.е. рост цены акции на рынке
- ликвидность — возможность быстро обращать инвестиции в денежные средства или другие активы.
Одним из самых популярных финансовых инструментов рынка ценных бумаг являются акции различных предприятий. Акция представляет собой документ, подтверждающий внесение инвестором денежных средств в уставный фонд акционерного общества, а также право на получение некоторого дохода от коммерческой деятельности компании в виде дивидендов.
Инвестиционные качества акций (investing quality of equities) — это единая оценка отдельных видов акций с позиции уровня их ликвидности, риска и доходности. В практике мировых финансовых рынков, в частности в Америке и других развитых странах, существует два основных направления оценки привлекательности акций для инвестирования.
Итак:
- Первое направление связано с определением стоимостной оценки акции, как актива способного принести не только доход в виде роста ее цены на фондовой бирже, но и способностью обладать некоторыми внутренними свойствами ценности (value). Иначе этот метод называется value at risk, или просто стоимостный подход.
- Второе направление связано с присваиванием каждой ценной бумаге или актива специального инвестиционного рейтинга. Как правило, такой рейтинг рассчитывается специальными независимыми экспертами рейтинговых агентств, на основе большого количества показателей, как количественных, так и качественных. На сегодняшний день наибольшей популярностью пользуются рейтинговые оценки таких агентств, как S&P, Moodys и Fitch.
Так или иначе, все эти методики основаны на классической оценке акции как актива, общая методология (алгоритм) которого может быть представлена следующим образом:
- Этап 1 — выявление акций, подлежащих оценке. Выбор акций зависит от масштабов планируемых инвестиций, целей инвестора и его типа, информационных возможностей инвестора (например, доступ к инсайду) и других факторов. При этом очевидно, что выбор может охватывать как представленные на фондовых площадках акции отдельных отраслей и экономики, так и весь спектр акций.
- Этап 2 — постановка цели оценки. Среди главных целей оценки можно назвать решение управленческих задач эмитента на этапе поиска и привлечения инвестиций, рейтинговую оценку акций, подготовку данных для формирования портфеля ценных бумаг, выбор партнеров на этапе поглощений и слияний, планирование определенных корпоративных действий эмитента и др.
- Этап 3 — формирование системы показателей. Оценку инвестиционных качеств акций, характеризующих доходность, следует проводить в разрезе следующих показателей:
- дивиденд (текущий доход);
- ставка дивиденда; текущая доходность,
- ставка текущего дохода,
- дополнительный (спекулятивный) доход, или курсовая разница;
- совокупный (конечный) доход;
- чистый дивиденд;
- чистый совокупный доход и др.
- Этап 4 — стандартизация показателей. Реализация данной процедуры вызвана тем, что показатели выражены в разных единицах и для их сверки требуется привести все показатели к одной системе измерения.
- Этап 5 — определение весовых коэффициентов единичных показателей инвестиционных качеств акций, где весовой коэффициент — это числовой коэффициент, параметр, отражающий значимость, относительную важность, «вес» данного фактора, показателя в сравнении с другими факторами, оказывающими влияние на изучаемый актив.
- Этап 6 — расчет весовых коэффициентов для каждого эмитента по инвестиционным качествам его ценной бумаги в соответствии с выбранной методикой.
- Этап 7 — формулировка рекомендаций о покупке (удержании, продаже) активов с позиций рейтинговой оценки.
Здесь следует отметить, что на этапах 4-7, где необходимо формирование каких-то коэффициентов или составления рейтинговой оценки, нет ничего сложного. Например, необходимо оценить инвестиционную привлекательность акции компаний из сектора металлургии.
По каждому из значимых для себя пунктов, инвестор сам выбирает показатели и присваивает каждому из них балльную оценку, например, от 0 до 10 или от 0 до 20. Для удобства значения рейтинговых показателей можно переводить в десятичную форму. Например, если максимальное значение балла — 20, а минимальное — 10, то у предприятия с показателем 15 будет значение 0,5.
Все полученные рейтинги можно затем свести в одну таблицу для большей наглядности и удобства сопоставления акций и соответствующего выбора.
Заключение
В качестве заключения стоит отметить, что, несмотря на некоторую субъективность оценки акций или других инвестиционных активов с помощью приведенной методики, все же она позволяет сделать оценку инвестиционных качеств акций или финансовых инструментов на основе объективных показателей. Это представляется наиболее разумным подходом к выбору инвестора, чем покупка активов на рынке, используя свою интуицию или рекомендации никому не известных экспертов — аналитиков.