Что такое керри трейд и как на нем зарабатывают инвесторы?
В инвестиционной практике существует множество методов того, как за счет различной стоимости активов на торговых площадках инвестор получает прибыль.
Обычно для этого используется арбитражные сделки, когда стоимость например, акции на фондовой бирже Нью — Йорка и в Москве (Мосбиржа) имеет существенную разницу, которая и составляет прибыль инвестора. Это связано с различной курсовой стоимостью валют (денег), а также ликвидностью (спросом) на конкретной торговой площадке.
Кроме этого, существует другой подобный метод, который часто используется инвесторами и имеющий название керри трейд (carry trade).
Carry trade — это стратегия инвестирования, в соответствии с которой инвестор занимает средства в валюте с низкой ставкой процента и одновременно делает вложения в валюте с высокой ставкой процента. Факт высокой и устойчивой доходности стратегий carry trade демонстрируется, например, в данный момент на российском рынке облигаций, когда инвесторы со всего мира скупают высокодоходные российские ОФЗ (облигации федерального займа).
Они получают практически безрисковую прибыль за счет разницы стоимости капитала, например, в Европе (где процентные ставки почти раны нулю), и в России, где ставка доходности находится на уровне 9 — 10%. Такая технология используется во многих странах и приносит своим инвесторам существенную прибыль, учитывая то, что в настоящее время доступ на любой финансовый рынок практически ничем не ограничен.
В этой статье будет рассказано о нескольких примерах использования методов керри трейда, что может служить основой для многих инвесторов при построении своей успешной инвестиционной стратегии.
Керри трейд – практика применения
Чтобы начинающему инвестору было понятно, как работает система керри трейда и какие преимущества она имеет перед тем же арбитражем, следует для начала пояснить — какие именно условия должны выполняться, чтобы этот метод работал на практике.
Итак:
- Первое из условий — это разность стоимости инвестируемого капитала и той валютой, на которую будут покупаться активы. Как правило, для этого достаточно небольшой разницы — порядка 2-3% в годовом выражении.
- Второе условие — продолжительность действия процентной разницы в стоимости капитала. Она должна быть как можно выше с тем, чтобы капитал успел начать работать. Обычно для этого используются инструменты с фиксированной доходностью или облигации.
- Третье условие — применяемые для керри трейда облигации должны быть ликвидными, т.е. чтобы их можно было быстро продать в случае уменьшения доходности капитала. На практике в качестве облигаций используются либо государственные облигации, либо корпоративные долговые инструменты с высоким инвестиционным рейтингом (не ниже рейтинга А+).
- Четвертое условие — рынок финансовых инструментов, используемых для керри трейда, не должен быть высоковолатильным, т.е. чтобы инвестор не стал нести убытки из резкого изменения рыночной конъектуры.
Таким образом, для того, чтобы использовать метод керри трейда, нужны рынки с относительно предсказуемой политикой центральных банков (регулирующих ставку процента), и там, где имеется спрос на привлечение долга со стороны государства или компаний. К таким странам, кроме России, относятся некоторые страны — члены БРИКС, в том числе Бразилия и ЮАР.
В первом случае, т.е. в Бразилии, сложилась благоприятная ситуация для инвесторов, т.к. взятый курс бразильским правительством в 2014 году предусматривает значительные займы на внешних долговых рынках.
Кроме этого, солидный спрос на кредитные ресурсы формируется крупнейшими бразильскими компаниями, например, нефтяной гигант Petrobras, чей совокупный долговой портфель с 2014 года составил почти 135 млрд. долларов.
Остальную часть рынка бразильских еврооблигаций (номинированных в евро) в размере 96 млрд. долларов приходится на компании, связанные с сельским хозяйством, мясо переработкой. Т.е. данный сектор экономики выполняет одно из условий керри трейда, и имеются надежные заемщики, способные погашать свои долги.
В целом, спрос на такие облигации со стороны инвесторов достаточно высок, что хорошо видно на соответствующем графике. Причем динамика спроса на долговые бумаги — восходящая.
Другим условием для того, чтобы метод керри трейда стал работать, является стоимость капитала в Бразилии или курс бразильской национальной валюты — реала.
Как видно из графика курса бразильского реала идет постепенное его ослабление, достаточное для того, чтоб инвесторы смогли на периоде нескольких лет получать дополнительный доход по керри трейду.
Кроме этого, в пользу работы с бразильской валютой говорит и тот факт, что экономика Бразилии мало зависит от волатильных рынков капитала Европы или Америки. Поэтому есть неплохой шанс на то, что стратегия керри трейда будет работать не один год.
Примерная оценка доходности облигаций по стратегии «carry trade» на бразильском рынке, может быть обозначена в пределах 5- 8 % годовых, что является для многих инвесторов Европы, просто сказочным подарком.
Другим наглядным примером может служить облигационный рынок ЮАР. Несмотря на все события последних десятков лет, экономика ЮАР находится по структуре и объему ВВП на уровне развивающихся стран Европы (таких как Испания, Ирландия или Греция). Кроме этого, облигационный рынок ЮАР имеет длительную положительную историю на протяжении последних 26 лет.
Правительственное казначейство (The National Treasury) ЮАР выпускает несколько видов суверенных долговых бумаг (Treasury bills). Период обращения (дюрация) этих облигаций находится в пределах от 91 дня до 365 дней. Чем примечателен этот облигационный рынок и может ли там инвестор получить прибыль по стратегии керри трейда?
Чтобы ответить на этот вопрос, для начала следует рассмотреть все необходимые условия:
- Долговые бонды ЮАР (как суверенные, так и некоторые корпоративные) имеют достаточно высокие рейтинги, что обеспечивает интерес к ним со стороны инвесторов — нерезидентов.
- Рынок бондов ЮАР достаточно ликвиден и его совокупный объем на начало 2017 года составляет порядка 110 млрд. долларов.
Это достаточно для того, чтобы даже крупный инвестор чувствовал себя комфортно на этом рынке и не опасался, что в случае необходимости ему некому будет продать пакет южноафриканских облигаций.
- Уровень доходности большинства ликвидных облигаций ЮАР высок и находится на уровне 8 — 9% (по 10-ти летним суверенным бондам). С учетом курса южноафриканской валюты (рэнда), итоговая доходность на периоде одного года может составлять около 5%. Это неплохой вариант, особенно для тех инвесторов, для которых имеет первостепенное значение получение постоянного дохода при относительно низком уровне риска.
При рассмотрении этих фактов и данных, у многих читателей может возникнуть вполне закономерный вопрос — зачем знать о каких — то бразильских и южноафриканских облигациях, тем более, что торговать и работать с ними вряд ли придется?
Ответов может быть несколько, но стоит привести наиболее существенные:
- Во – первых, структура и модель экономики, что Бразилии, что ЮАР во многом схожа с российской. Это позволяет на основе мониторинга ситуации на долговых рынках стран БРИКС прогнозировать, что будет происходить с облигациями России, и какое будет влияние на курс рубля.
- Во – вторых, многие ПИФ, куда немало вкладывают деньги российские инвесторы, работают на долговых рынках развивающихся стран, старясь страховать и диверсифицировать свои инвестиционные портфели. Поэтому, тем, кто решил отдать свои деньги управляющим компаниям, следует понимать, куда их деньги будут инвестированы, и что от этого можно ожидать.
- В — третьих рано или поздно частный инвестор с несколькими тысячами долларов может стать вполне состоятельным человеком. И тогда у него будет представление о том, какие существуют методы эффективного управления капиталом, кроме банковского депозита и недвижимости.
Получите книгу БЕСПЛАТНО!
Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион
