Использование индикатора Р/Е для выбора акций на примере

Эффективность вложения капитала на финансовых рынках, как известно, определяется показателями прибыли к принимаемому на себя инвестором риску. Существенную роль  в том, будут ли  инвестиции приносить прибыль или нет, играет такой фактор, как выбор оптимальных инструментов для вложения денег, и в частности акций на фондовом рынке.

На практике для того чтобы выбрать в свой инвестиционный портфель те или иные акции, существуют несколько методик, основанные на  таких понятиях, как:

1. Надежность акции — насколько акции или  компания — эмитент способны противостоять рыночным рискам.
2. Ликвидность акций — способность финансового инструмента быстро и с наименьшими затратами перейти из одной формы в любую другую, в том числе денежную. Ликвидность напрямую связана  с тем, насколько акция представляет интерес для рынка.
3. Потенциал прибыли, которая может быть получена  при инвестировании в данную акцию, при заданном уровне риска и сроку инвестирования.

Если первые два  параметра в плане  анализа могут быть оценены только в виде экспертной или вероятностной оценки, то третий показатель, имеющий  наименование Р/Е  (отношение цены  акции к  прибыли), как нельзя более близок к тем индикаторам,  которые могут быть использованы инвестором для принятия  решений, основанных на вполне объективных данных.

В этой статье будет рассказано о том.  что такое индикатор Р/Е, какое значение  он  имеет для принятия решений, и как им пользоваться на практике, для оценки  потенциала инвестиций на  финансовых рынках.

Индикатор Р/Е — смысл, определение и методы применения

По  своему экономическому смыслу индикатор Р/Е является показателем или мультипликатором (см. Мультипликатор инвестиций: формула), который  показывает, сколько денег платят инвестору на каждый рубль прибыли за прошлый год компании, когда он покупает ее акции.

В принципе это один из показателей так называемой стоимостной оценки  бизнеса, где существуют множество других, часто используемых в реальной бизнес — практике. Например, такие индикаторы как EBITDA, EVA, DCF , FCF  и многие  другие.

Но именно  индикатор Р/Е  является наиболее объективным с точки зрения инвестора, показывающего насколько вложенные в актив  деньги могут принести  ему прибыль  не только здесь  и сейчас, но и в  будущем. Это наглядно подтверждается местом РЕ среди других подобных аналитических  инструментов (рисунок 1).

Для того чтобы  начинающий инвестор более  ясно представлял картину того, как и где используется  индикатор РЕ, можно привести небольшой пример.

Пример:

• Как  рассчитать окупаемость инвестиций   в акции «Газпрома» по показателю размера чистой  прибыли и стоимости бизнеса.
• P/E рассчитывается как отношение P (цены акции) к коэффициенту EPS (чистая прибыль / количество акций) или отношение капитализации к чистой прибыли компании – эмитента.

Например, мультипликатор P/E  ПАО «Газпром» рассчитывается следующим образом:

• Рыночная стоимость акций, например  – 140 руб.
• Количество акций в обращении 23 673 512 900 ед., данные можно взять с профиля компании на бирже или сайта брокера
• Общая капитализация компании: 73 512 900 140 = 3 090 577 109 095 рублей
• Чистая прибыль по итогу 20ХХ г. по МСФО – 1 210 566 000 000 рублей.
• P/E =2,55 (3 090 577 109 095 /1 210 566 000 000)

Полученный таким образом  показатель Р/Е  ( иногда многие брокерские компании сами рассчитывают такие показатели для удобства своих клиентов) можно использовать для :

• проведения сравнительной оценки  между компаниями, работающими в одном секторе экономики. Если пользоваться данными примера, то показатель Р/Е  «Газпрома» 2.5  говорит о том, что компания на рынке несколько недооценена по сравнению с другими компаниями в отрасли (нефть  и газодобыча) (таблица  1).

• С другой стороны показатель Р/Е служит некоторым фильтром для выбора акций в свой инвестиционный портфель. Как правило, долгосрочные инвесторы предпочитают  искать и инвестировать в акции компаний, которые недооценены рынком, и  Р/Е  таких эмитентов находится ниже уровня 10.
• В некоторых случаях индикатор Р/Е используется для расчета справедливой стоимости акции на рынке. Однако понятие справедливости это всего лишь  качественный ориентир для инвестора, и это нисколько не значит, что  рынок  должен принять именно такую точку зрения или оценку актива.

Несмотря на свою относительную простоту, РЕ  индикатор дает сигнал инвестору насколько та или иная компания оценена рынком, и если, например, хорошая  компания с устойчивой бизнес — моделью недооценена рынком, то это уже сигнал к тому, чтобы  тщательнее присмотреться к акциям  этой компании.

Однако все же имеются также и некоторые  специфические особенности применения РЕ  индикатора,  к которым можно отнести следующие:

• Несмотря на всю математическую основу расчета РЕ индикатора, он скорее относится лишь к некоторой психологической оценке рынком стоимости той или иной компании. Ведь только рынок определяет цену акции, а на  нем, как известно, не всегда  присутствуют рациональные мотивы поведения.
• Мультипликатор P/E – это ожидание инвесторов /по отношению к чистой прибыли. Например, если отчетная прибыль компании – ХХХ, то рост цены акции данной компании (рост капитализации) свидетельствует, что инвесторы ожидают увеличения чистой прибыли компании, и наоборот.

Например, в компании  первого эшелона имеется очень высокая биржевая ликвидность, т.е. очень высокое изменение курсовой стоимости. Обычно крупные инвесторы (фирмы, инвестиционные фонды) заранее знают положение эмитентов 1-го эшелона (они просто  читают открытую для всех  финансовую отчетность или следят  за тем, как работает компания).

На основании информации об эмитенте совершаются торговые операции, что вызывает рост или падение курсовой стоимости. Обычно в таких случаях мультипликатор P/E изменяется задолго до выхода отчета о чистой прибыли.

Заключение

В качестве заключения следует добавить важный  вывод о том, что P/E связан непосредственно  с притоком (оттоком) денег на рынке акций или в одну акцию, и его можно использовать в качестве вспомогательного упреждающего индикатора. Он дает возможность инвестору понять тенденцию (динамику) движения денег на рынке акций.

Частный инвестор при анализе фондового рынка должен учитывать движение капитала, иначе он не будет понимать, что происходит на рынке. Трейдер может попасть в ловушку (остаться в позициях), когда технические индикаторы показывают рост, а на самом деле, на рынке акций отток денег (капитала).

Чтобы избежать таких проблем, трейдер может либо приобрести за деньги необходимую информацию, либо рассчитать самостоятельно через показатель P/E тенденцию по выбранным инвестиционным активам.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу