Субфедеральные облигации – инвестиции для тех, кто не любит рисковать

Общеизвестным является тот факт, что инвесторы любого сектора экономики и видов используемых инструментов, строят свою стратегию управления капиталом, опираясь на два фактора – риск и доходность. Как правило, в поиске рационального баланса между тем, сколько можно получить на рынке, и сколько можно потерять, большинство инвесторов предпочитают выбирать без рисковые стратегии получения дохода от своих инвестиций.

Надо признать, что выбор такого рода вложений капитала, где риск почти отсутствует и при том еще имеется доход, сравнительно не велик. Обычно для инвесторов — обывателей это выглядит в форме покупки с инвестиционными целями недвижимости или использование банковского депозита.

Однако имеется целый ряд инструментов и финансовых технологий, которые ни в чем не уступают по фактору надежности недвижимости, и в тоже время, могущие обеспечить доходность, по крайней мере, на несколько десятков процентов выше. К таким инструментам в частности относятся государственные облигации, включая целый спектр, так называемых субфедеральных долговых бумаг — облигации региональных правительств и отдельных муниципалитетов.

В мировой практике этот инструмент нашел должное применение, что с одной стороны стимулируется самой экономикой, где приветствуется частная инициатива, с другой — информированностью и финансовой грамотностью населения, которая в развитых странах на порядки выше, чем скажем, в России. Тем не менее, и в Российской Федерации имеется свой рынок региональных и муниципальных облигаций, который при должном внимании к нему со стороны инвесторов, может составить не плохую конкуренцию более рискованным финансовым инструментам рынка капитала.

В этой статье будет рассказано о российском рынке региональных и муниципальных облигаций, о его структуре и специфике, а также будут предложены некоторые практические рекомендации по тому, как пользоваться этими активами при построении своей инвестиционной стратегии.

Содержание статьи

Субфедеральные облигации — гарантия доходности при минимальном риске
В заключение
Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Субфедеральные облигации — гарантия доходности при минимальном риске

Перед тем как приступить к рассмотрению собственно самого российского рынка региональных и муниципальных облигаций, следует дать основные характеристики этого класса ценных бумаг.

Субфедеральные облигации, как и другие процентные долговые инструменты, обеспечивают доходы инвестора двумя путями. Первый — это процентные (купонные) платежи по ним, которые находятся в пределах 5-10% годовых. Второй — это стоимость их, определяемая фондовым рынком, где инвестор может получить дополнительный прирост капитала за счет роста стоимости этих активов.
по этой группе активов гарантия исполнения обязательств обеспечивается региональными правительствами и муниципалитетами, всем их имуществом — капитальными строениями, средствами бюджета, землей и т.п.
особенностью таких облигаций является также и то, что с одной стороны органы власти, занимающие деньги на рынке капитала, являются обычными экономическими агентами, а с другой — имеют полномочия по регулированию самого рынка обращения таких долговых бумаг.
при всех прочих условиях, исполнение своих обязательств перед инвесторами стоит в первой очереди, перед всеми другими интересами.

Что касается самого рынка субфедеральных бондов (облигаций) в России, то его можно обрисовать следующими важными моментами:

после кризиса 2008 -2009 гг. рост выпусков субфедеральных облигаций испытывает положительную динамику, что с одной стороны говорит в пользу его расширения за счет появления новых эмитентов, а с другой стороны — на рынке имеется спрос на эти бумаги как среди отечественных, так и иностранных инвесторов.

Помимо существенного увеличения среднего номинального объема выпусков субфедеральных облигаций целесообразно отметить и значительное увеличение их среднего срока до погашения. Так, на 01.01.2004 года средний срок до погашения обращающихся выпусков субфедеральных облигаций составлял 1162 дня, или около 3,18 года, причем минимальный срок составил 151 день, или 0,41 года (выпуск «Иркутская Обл-21006-об»), а максимальный срок – 8,98 года (выпуск «СПетербург-26002-об»). На 30.06.2016 средний срок до погашения субфедеральных облигаций, находящихся в обращении, увеличился до 2 012 дней, или 5,51 года. В сторону увеличения сместились также минимальный и максимальный сроки до погашения, составив 714 дней, или 1,96 года (выпуск «Томская Обл-25046-об»). Все это говорит о том, что инвесторы идут на увеличение сроков займа при относительно стабильных процентных ставках по облигациям.
Если говорить о структуре российского рынка субфедеральных облигаций (в некотором смысле это тоже государственные облигации), то стоит отметить такую тенденцию, как усиливающаяся концентрация выпусков в регионах — донорах, т.е. имеющие высокий потенциал развития.

Регины со слабой экономикой предпочитают использовать заем капитала через государственные программы поддержки, чем занимать на открытом рынке. Скорее всего это связано с тем, что инвесторы проявляют обоснованную осторожность и не доверяют правительствам тех регионов, где дела с экономикой обстоят не лучшим образом.

Таким образом, исходя из краткого анализа структуры и свойств российского рынка муниципальных облигаций, можно сделать следующие рекомендации и выводы:

Во – первых, инвестировать нужно в облигации тех регионов, которые имеют значительный экономический потенциал, чем надо признаться, могут похвастать не многие регионы.
Во-вторых, лучше всего использовать краткосрочные облигации с периодом погашения до 5 лет, что в значительной степени страхует инвестора от рисков, связанных с российской экономикой и экономической политикой правительства страны.

В — третьих, покупать такие ценные бумаги (как и все облигации государственного займа) следует на открытом рынке (фондовой бирже ММВБ), что позволяет инвестору самостоятельно контролировать риски, и в случае необходимости быстро продать (купить) облигации, ориентируясь на рыночную конъектуру.
В — четвертых, доля субфедеральных облигаций в портфеле инвестора, применяющего консервативную стратегию своих инвестиций, не должна превышать 30%, и быть, по мере возможности, застрахованной (хеджировать риски) либо валютными депозитами, либо опционами.

В качестве примера тех облигаций, которые следует рассматривать на ближайшую перспективу как без рисковый актив в своем портфеле, можно предложить, например, купить облигации:

Неплохим вариантом является приобретение 5 летних облигаций Московской области, номинированной в рублях, с перспективой роста стоимости их, по мере приближения к срокам погашения. Московская область является регионом, входящим в супер экономический кластер центральной России, и перспективы его развития пока не вызывают больших сомнений.

Другим вариантом вложения денег в муниципальные облигации являются, например, долговые инструменты Красноярского края, одного из ведущих регионов – доноров страны.

Как видно из графика, потенциал роста стоимости этих бумаг пока не исчерпан в периоде до 2 лет (до срока погашения), и можно воспользоваться этим активом для получения средней доходности в пределах 10% годовых.

В заключение

Стоит отметить, что представленный краткий анализ рынка долговых инструментов региональных и муниципальных субъектов Российской Федерации далек от охвата всего спектра, имеющихся на нем инструментов. Но представленная информация может вполне дать понятие начинающему инвестору о том, что выбор форм и методов инвестиций далеко не ограничивается только квартирами, банковскими депозитами или рынком Форекс.