Главная \ Практика инвестирования \ Что нужно знать инвестору о курсе российского рубля при принятии решений

Что нужно знать инвестору о курсе российского рубля при принятии решений

3-chto-nuzhno-znat-investoru-o-kurse-rossiyskogo-rublya

При принятии своих инвестиционных решений инвестор должен по возможности  учитывать все значимые факторы, которые могут, так или иначе, оказать влияние на стоимость его  капитала.

Естественно, что в первом  ряду таких факторов стоит курс национальной валюты, в данном случае нашего российского рубля. Насколько это важно для российского инвестора, показала вся постсоветская история развития страны и бизнеса в частности. Вкладывает ли человек деньги в недвижимость, в акции или облигации, планирует учебу за границей  или покупку импортного оборудования для  создания своего небольшого бизнеса, основой для  расчета всегда служит, и будет еще долго служить  расчет курса  рубля к другим ведущим мировым валютам,

Конечно, очень удивительно, что это имеет место, ведь не приходится же американскому фермеру или инвестору постоянно пересчитывать свои финансовые активы при каждой сделке в евро или тот же, например, китайский юань.

В отличие от большинства населения, инвестор или предприниматель должен хорошо разбираться  не только в том, как и когда лучше покупать доллар или евро, а когда продавать. Но и в том, почему такие  условия существуют, что реально (а не о чем говорят всякие официальные представители),  влияет на курс рубля в данный момент,  и как он  будет вести себя в будущем.

Чтобы ответить на эти вопросы, в этой статье как раз и предлагается обратить внимание на несколько важных моментов, так или иначе определяющих курс российской валюты, причем  не только с позиции настоящего времени, но и с точки зрения  и анализа фундаментальных причин прошлого, без знания которого трудно представить себе будущее.

Знание истории —  ключ к успеху инвестора

Немногие  современники, особенно поколения послеперестроечной  эпохи помнят о том, что представляла собой российская валюта в совсем недавнем прошлом. А ведь  знание того, что происходило тогда и в более ранние периоды  открыло бы для многих понимание причин  того, что действительно происходит с  национальной валютой и не приходилось бы «вздрагивать» при  ее падении или росте на  какие — то жалкие 5 или 10 рублей в ту или иную сторону.

Даже если обратиться  к так называем «лихим 90 –м», то  только за этот период российский рубль испытал три  мощных девальвационных шока — 1990 год «павловская реформа»,  1993 –год — черный вторник  октября и  дефолт 1998 года. Причем, в то время ценники в обменных пунктах переписывались чуть ли не каждый час,  и валютные «спекулянты» именно тогда сделали свои настоящие первые состояния.

Однако на этом история с девальвацией рубля не закончилась, и в благословенные тучные  годы  рубль успел девальвироваться два раза  в 2008 и  в 2014 гг. (в первом случае  на 50%, во втором в 2.5 раза).

Но если  посмотреть на это поведение национальной валюты с длительной исторической перспективы, то покажется, что собственно ничего экстраординарного в поведении российского рубля нет. И то, что принято называть девальвационными шоками, на самом деле является довольно привычной практикой, которая  насчитывает без малого последние  200 лет. Для этого достаточно посмотреть на  график курса рубля к доллару с 1900 года.

45

Если принять за точку отсчета курс рубля в период до первой мировой войны 1914 года, то за  почти сто лет он  (с учетом сложного процента) потерял свою стоимость более чем в 10 млн. раз (для сравнения американский доллар за те же сто лет  потерял свою стоимость в 20 раз). Если  представить себе, что права собственности на активы, которые были в  империи до революции оставались бы сейчас также у собственников, то какие были бы сейчас  цены на недвижимость  или стоимость бизнеса, правда, с учетом деноминации,  конечно, это было  бы не столь  впечатляюще.

В более детальном анализе исторического прошлого видно, что в  девальвации рубля было несколько периодов его  устойчивости  и слабости к американскому доллару.

Первый период. Это после петровская эпоха —  начиная от правления Екатерины до начала  первой мировой войны. В это столетие, несмотря на различные войны, восстания и реформы государства рубль оставался по отношению к доллару на уровне 1.1 — 1.3

46

Второй период связан со временем октябрьской революции и всей эпохи военного коммунизма и НЭПа. За этот период курс  рубля упал по отношению к доллару более чем в 300 раз  с 6.7 (1916год) до 2083  в 1923 году.

47

Третий период – это время власти советов, при которой свободному рынку (НЭПУ) был  положен конец, и пришло время когда, искусственный  крепкий  курс  рубля был удерживаемым почти 70 лет.  5.3 руб./долл.  в 1950 году и 0.75  в  начале  1980 — х годов. Хотя  надо признать, что существовал даже в то время за границей неофициальный курс советского рубля, и например,  в Сингапуре 1 доллар  США торговался  примерно  за 3-5 рублей (наличный расчет).

Но это было доступно лишь немногим, кто мог вывезти за границу какую – то наличность (это строго запрещалось). Это давало, конечно, возможность  СССР покупать все за границей — начиная от целых заводов, производственных линий, оборудования и  пароходов, и заканчивая женскими колготками и сапогами.

48

Но как показала история искусственный крепкий курс национальной валюты —  очень хорош  для импорта всего и вся, но только не для развития собственной экономики и в том, что СССР приказал долго жить нет ничего удивительного.

Во многом то, что  происходит сейчас с курсом рубля, имеет много общего с тем, что  было сто и  двести лет назад. Однако чтобы полнее  понять суть происходящего следует более детально рассмотреть, что же на самом деле формирует курс рубля в текущей  реальности.

К ним можно, прежде всего, отнести:

  1. Структура промышленного производства России, которая в подавляющем своем представлены двумя моментами – это сырьевой сектор (до 50%  ВВП) и ВПК.  Если первый  приносит  основную долю выручки в бюджет, то второй является затратной и непроизводительной частью. Пока такая структура будет сохраняться  (а это не  изменить ни за 10, ни  за 50 лет), то  курс  рубля будет оставаться в прямой зависимости от  того, насколько будет развиваться экспортный потенциал экономики.
  2. Зависимость курса рубля от цен на сырье, что прямо  связано  с первым пунктом.  До то тех пока  сырьевой сектор будет  доминирующим, курс рубля будет оставаться привязанным к ценам на нефть, газ и металлы  и т.п.
  3. Геополитические риски, которые напрямую влияют на курс рубля, поскольку  инвесторы довольно нервно реагируют на всякое противостояние и напряженность в отношениях, что явно не способствует развитию инвестиционных вложений. Проще говоря -деньги любят тишину.
  4. Постоянный отток капитала из страны, что также сказывается на  курсе рубля, Хотя в ежегодном выражении  суммы вывоза капитала в 50-70 млрд. кажутся не столь критичными, но, тем не менее, по разным оценкам с  2003  года из страны  разными путями ушло более 1 трлн. долларов, можно сказать наличными.
  5. Не стоит сбрасывать  со счетов  поведенческий фактор и настроение населения России. Указанный фактор находит свое выражение в том, что граждане нашей страны периодически просматривают курс рубля по отношению к другим валютам (евро и доллару), часто более устойчивым, чем рубль. Желая заработать определенные средства на собственных сбережениях, они пытаются найти более благоприятную валюту (ее курс), в которой можно хранить деньги. Как показывает практика и мнения экспертов, данная ситуация напрямую связана с недоверием россиян своему правительству и прогнозам о скорой стабилизации курса национальной валюты.

В качестве основного вывода всего того что было сказано, следует, что курс национальной валюты это такой же ресурс управления экономикой и социальной жизнью как  и политика,  экономические отношения и ресурсы. В те периоды, когда  страна  пытается нарастить  свой внутренний экономический потенциал за счет импорта знаний  и технологий (начиная  с Петра  Первого) правящим режимам  выгоден, конечно, искусственно завышенный курс рубля.

Однако сама система распределения власти и стимулирования экономической свободы  не может  долго держаться только на импортированной промышленной и научной базе, поскольку она просто имеет свойство устаревать. И раньше эти циклы могли быть растянуты  на сто, пятьдесят лет, что и видно  по курсу рубля в эпохи царствующих монархов и единовластия КПСС. Но в связи с тем, что периоды смены технологий стали стремительно сокращаться, то властям  теперь приходится все чаще манипулировать валютным курсом, что, конечно же, не приведет к экономическому процветанию без системных изменений  во всей  экономической и социальной модели страны.

Заключение

И в завершении  имеет смысл представить два варианта развития событий, связанных с курсом рубля, на ближайшие несколько десятилетий, используя волновой анализ динамики курса рубля.

  • Сценарий первый.  Исходя из волнового движения, начатого еще в 1990 годы, третья долгосрочная волна девальвации будет иметь цели по курсу рубля к доллару  вплоть до 500-600 рублей, и  при самом негативном сценарии  — в ценовых значениях  более 1000  руб. за доллар. Как говорят  профессионалы  трейдеры и инвесторы – « у  рубля дна  нет». Во многом этот сценарий учитывает не только и не столько внутриполитический характер событий, сколько то, что  отсталая экономика (чуть более  1%  в доле мирового ВВП) рискует так и остаться сырьевым придатком. Только уже не  Европы с мягкими  и почти дружественными отношениями, а Китая, где отношения будут строиться, на  совершенно других принципах и не факт, что в пользу России.

49

  • Сценарий второй (почти оптимистичный). Достигнув в ближайшее время уровня чуть более 100 руб. за доллар, курс рубля может начать  долгосрочный разворот на укрепление, но это произойдет только в одном случае —  когда начнется  настоящая гиперинфляция в Штатах (чего ждать придется долго), либо существенной изоляции  внутреннего рынка страны от внешнего мира (северокорейская идея  «чучхе» в российской версии). Это конечно даст определенный выигрыш в тактическом периоде в несколько лет, но в итоге все равно приведет к тому, что было 100 и 200 лет  назад, для этого просто достаточно посмотреть на графики.

В заключение имеет смысл отметить, что о том какой курс рубля будет в будущем, не знает точно никто — это неоспоримый факт. Но  уже знание того, какие факторы на  него влияют, какие  тенденции  были в прошлом и как  они  соотносятся  с настоящим («ничто не ново под Луной» (с)), позволяют инвестору выбрать правильную стратегию своего поведения на  рынке капитала и извлечь из этого свою прибыль.

Автор:

Оставить Комментарий

Получить доступ к

Обратная связь