Аудит инвестиционного проекта и товарных бирж

Инвестиционные проекты различной сложности, продолжительности во времени, отличающиеся используемыми рынками и ресурсами, несомненно объединяет один фактор, который определяется как риск.

В обычной  коммерческой (предпринимательской) и инвестиционной практике существует несколько различных подходов к определению риска, использования инструментов и методов его анализа и работы по нейтрализации его воздействия. Однако эти направления в большей части относятся к функциональной стороне ведения бизнеса или реализации инвестиционного проекта.

На самом деле, кроме интересов самого  инвестора в том, чтобы получить прибыль от вложенного капитала, существует также и множество интересов других сторон, которые прямо или косвенно связаны с данным проектом. Это могут быть акционеры, кредитные организации, предоставляющие финансовые ресурсы, различного рода посредники, брокерские компании, подрядчики и контрагенты, общественность в виде местных властей, и даже различного рода экологические и прочие организации, всегда стоящие на страже чьих-то интересов.

В этой части анализ и удовлетворение интересов тех или иных групп влияния в обществе реализуются через специальные нормы, которые закреплены либо в правовой  форме (законы), либо в определенных деловых процедурах. Эти функции на себя берет специальная методика контроля деятельности компании, осуществляющей инвестиционные проекты, более известная как аудит (в переводе с латыни —  независимый арбитр, судья).

В этой статье будет  рассказано о том, что такое инвестиционный аудит, какие он  выполняет задачи и в каких формах он  реализуется в обычной деловой практике.

Функции аудита инвестиционных проектов, задачи и формы реализации

Основная функция аудита как некоторого независимого изучения состояния коммерческой организации сводится к определению следующих параметров:

1. Обеспечения запланированной доходности инвестиций на заданном периоде времени, в  том числе и аудит долгосрочных инвестиций по показателям, например, капитализации инвестиционного фонда, стоимости портфеля инвестиций, доли рынка или достижения результата  по абсолютным показателям выпуска продукции.
2. Анализ или аудит рисков инвестиций. Риски при аудите инвестиционных проектов представляют интерес с позиции того, насколько структура инвестиционного портфеля, его система страхования способна противостоять определенной  категории рисков. Сюда, например, можно включить такие виды контроля, как например, аудит товарных бирж и инвестиционных брокеров (см. Брокер и брокерская компания: основные функции), с точки зрения их потенциальных рисков для активов инвестора, работающего на биржевых площадках.
3. Анализ работы системы управления бизнес — моделью компании или инвестиционного фонда в различных ситуациях работы на рынке.
4. Выявления в структуре компании или инвестиционного проекта слабых точек, способных затруднить достижение поставленных целей. Например, уязвимость проекта с точки зрения патентного права на технологию, отсутствие хеджирования по валютным рискам или слабая диверсификация инвестиционного портфеля.
5. Анализ эффективности работы денежных потоков. Выявление в финансовой системе  компании или фонда каналов потерь ликвидности. Например, из-за неоправданно высокой налоговой нагрузки, использования больших маржинальных позиций на фондовом рынке, завышенной стоимости привлекаемых кредитных ресурсов и т.п. В частности, например, аудит инвестиций во вне оборотные активы позволяет существенно повысить рентабельность инвестиций за счет избавления от лишней нагрузки  на  операционный бюджет компании.

Основные методы проведения аудита инвестиционных проектов

С организационной точки зрения аудит компании или проекта состоит из двух направлений: внешнего  и внутреннего.

Внешний  аудит предназначен в основном для того, чтобы:

• внешним инвесторам, контрагентам  и общественности (если проект затрагивает  интересы общества) быть уверенными в том, что проект прибылен для акционеров,
• не наносит вреда экологии и создает дополнительные рабочие места — это для общественности,
• платит ли вовремя налоги или не использует схемы минимизации налогообложения — это для государства и т.п.

Внутренний аудит инвестиционных проектов  направлен на обеспечение интересов в первую очередь самого собственника или акционеров с тем, чтобы гарантированно быть уверенными в том, что проект выполнит поставленные задачи, структура контролируемых рисков не нарушена, система мотивации персонала способна обеспечить непрерывную работу вложенных денег и т.п.

Как проводится аудит

Организация инвестиционного аудита, как правило, проводится по методикам, регламентированным государственными органами для каждой из отраслей промышленности. В общем виде цели и способы проведения аудита представлены в прилагаемой таблице.

Инвестиционная деятельность, аудит которой подлежит прямому регулированию со стороны  государства, как правило, связан с теми областями деятельности, которые затрагивают интересы неограниченного числа  акционеров, населения и т.д.

В то время как, например, аудит краткосрочных денежных инвестиций  производится по методикам, принятым в данной деловой практике. Обычно каждый аудитор использует свой подход в оценке инвестиционного проекта.

В качестве примера можно привести методологию аудита небольшого инвестиционного проекта:

• Осуществленные инвестиции со стороны инициаторов, их оценка и направления.
• Потребности в инвестициях — источники финансирования, формы, сроки, суммы, на что направляются
• Предлагаемые условия инвестирования — схема участия инвестора или схема кредитования проекта, например, через акционирование  (IPO)
• Прогноз возврата инвестиций.
• предлагаемая система контроля целевого использования финансирования и мониторинга реализации проекта.
• Оценка рисков проекта и возможностей их страхования и минимизации.

Кроме стандартных способов аудита в мировой практике используется более расширенная версия оценки инвестиционных проектов,  известная  под названием Due Diligence (от англ. Due Diligence – должная добросовестность, должная старательность). Это совокупность действий по сбору, исследованию, анализу информации о компании и (или) проекте и (или) ином объекте, в котором планируется осуществить инвестиции инвестором.

Данный термин в международном инвестиционном бизнесе применяется в сделках M&A (слияний и поглощений), в венчурном инвестировании, в инвестиционных проектах.

Термин вошел в общее употребление в результате закона о ценных бумагах Соединенных Штатов 1933 года (SecuritiesAct of 1933) и касался раскрытия информации брокерами (дилерами) инвесторам о покупаемых ценных бумагах. В дальнейшем термин стал применим ко всем ситуациям, когда инвестор оценивает свои вложения, прибыли и риски.

Развитие инвестиционного аудита через использование методов Due Diligence хорошо раскрыт в литературе и распространен в международной практике.

Целью процедуры Due Diligence является получение достаточной информации с целью эффективного и безопасного инвестирования. Многие путают процедуру Due Diligence с аудитом, тем не менее, от данной процедуры ее отличает ряд особенностей, что представлено для большей наглядности в прилагаемой таблице.

Одна из главных задач в Due Diligence – это определение текущей справедливой цены актива (fair value, акций компании, текущей стоимости проекта) и будущей цены актива (future value) на горизонте инвестирования с целью определения его доходности. Дальнейшее получение информации служит для цели подтверждения данных оценок и для понимания рисков, в том числе и  риски аудита инвестиционных проектов.

Процедура Due Diligence состоит из ряда аспектов деятельности компании (проекта), таких как:

• Операционный (operational Due Diligence), в т.ч. маркетинговый (marketing Due Diligence).
• Финансовый (financial Due Diligence).
• Технологический (technical Due Diligence).
• Юридический (legal Due Diligence).

В результате проведения Due Diligence все вышеуказанные направления объединяются в один отчет и далее анализируются комплексно.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу