Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции

При разработке инвестиционного плана проводится предварительный анализ основных показателей эффективности, с учетом различных факторов, которые могут оказывать влияние на них в ходе реализации проекта. И так как один из таких факторов – это инфляция, то анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции является важной составляющей любого процесса инвестирования.

Общее понятие инфляционного процесса

Что же такое инфляция? Во-первых – это одна из важных экономических категорий, а во-вторых – это процесс снижения покупательской способности денег, вызванный повышением уровня цен на рынке.

Тут следует выделить два основных момента ее проявления:

• перенасыщение рынка бумажными деньгами, которое может возникнуть, если объемы их выпуска превышены;
• сокращение объемов товаров на рынке при том что выпуск денег в обращение остается неизменным.

Перед тем как проводить анализ долгосрочных инвестиций в условиях инфляции следует четко понимать основные моменты самого инфляционного процесса. Знание которых позволит при анализе по максимуму учесть риски, связанные с ним.

Выделим причины, которые могут запустить процесс инфляции:

• допущенные ошибки в принципах ценообразования;
• не соблюдение принципа пропорциональности в таких сферах как производство и обращение;
• нерациональное распределение национального дохода

Признаки процесса следующие: цена на товары растет быстрее, чем уровень доходов населения, при этом наблюдается рост стоимости не определенного товара или группы, а всей номенклатуры в целом.

Совет! Для экономики, которая признана стабильной иногда характерно повышение цен на одни группы товаров и снижение цен на другие. И такой процесс не следует считать инфляционным.

Основные подходы учета влияния инфляции

Можно выделить два основных подхода, которые используются при анализе влияния инфляции на инвестиции.

В основу этих подходов положены различный учет темпов инфляции:

1. Когда инфляцию при анализе инвестиционных проектов учитывают в разрезе каждого вида затрат, издержек, продукции и ресурсов проекта, так как темпы ее роста для каждого из них разные.
2. Когда уровень инфляции принимается как одинаковое значение для всех издержек инвестиционного проекта.

Первый подход

Характерные черты первого подхода:

• наиболее подходит для экономики, которая считается нестабильной;
• данные полученные в ходе анализа наиболее точно отвечают реальной ситуации;
• используются, как говорится, классические показатели эффективности инвестиций, такие как норма доходности, текущая стоимость проекта и прочие;
• при анализе именно ставка дисконта корректируется на ожидаемый индекс инфляции;
• довольно трудоемкий, с точки зрения проведения расчетов.

Второй подход

Характерная черта второго подхода – это влияние инфляции на значение вычислений, носящих промежуточный характер и отсутствие какого-либо влияния на конечные данные проекта.

В связи с тем, что при таком подходе конечный результат фактически не влияет на итоговый вывод инвестора относительно эффективности и целесообразности проекта, индекс инфляции вообще может не учитываться при анализе. Но такой подход больше характерен для инвестиционного рынка западных стран.

Расчетные показатели уровня инфляции

Отвечая на вопрос: «Как учесть инфляцию при анализе инвестиционного проекта?» никоим образом нельзя упустить основной расчетный показатель, который используется в анализе. Этим показателем является индекс цен. С помощью именно индексов цен осуществляется контроль за изменением цен на товары как в разрезе отдельных их групп, так и в целом.

Показатель может быть двух видов:

• индивидуальный индекс;
• агрегатный индекс цен.

Формулы и обозначения каждого из них представлены на фото ниже.

Формулы индексов

Из вышеуказанных формул можно сделать несколько основных выводов:

• индивидуальный индекс показывает сравнение прогнозной цены определенного товара/услуги с ценой отчетного периода;
• агрегатный же индекс показывает сравнение цен в разрезе группы товаров/услуг с использованием при этом товарооборота;
• разница между числителем и знаменателем как раз и показывает, как изменяются цены.

Совет! В финансовой практике индексы могут измеряться как в процентах, так и в долях.

Что еще необходимо дополнительно учитывать при анализе?

Помимо рассмотренных выше индексов цен, которые отражают влияние инфляции на инвестиции проекта фактически в денежном выражении, следует также учитывать ее влияние в натуральном выражении.

Что имеется в виду? Инфляционный процесс может привести не только к изменению финансовых показателей проекта, но и повлиять на план его реализации, например, на объем необходимых заемных средств или на величину планируемых запасов.

В связи с этим при определении эффективности инвестиций целесообразно дополнительно учитывать:

• изменение уровня курса валют в динамике, причем учитывать эту динамику как по внутренней, так и иностранной валютам;
• общий показатель инфляции;
• изменение цен на товары внутреннего и внешнего рынка;
• динамику таких издержек, как заработная плата сотрудников вплоть до ее анализа в разрезе видов работников или специальностей;
• изменения стоимости основных фондов проекта (оборудование, здания, земля и т.д.);
• динамическое изменение затрат на рекламу, транспорт и прочих издержек, связанных со сбытом продукции;
• ставку банков по займам;
• цены и их изменение в разрезе различных видов комплектующих и необходимых ресурсов;
• издержки административного характера в динамике.

Совет! В том, случае если на период реализации инвестиционного проекта известна политика государства в сфере ценообразования, то при анализе эффективности можно применять прогнозные индексы с разделением их по видам продукции/товаров/услуг.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу