Инвестиционные качества ценных бумаг

Как известно, инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг насчитывает несколько сотен лет. За это время было разработано множество способов и стратегий инвестирования, оценки рисков и управления портфелями различного качества и назначения. По своей сути инвестирование в ценные бумаги есть не что иное, как предпринимательская деятельность, основной целью которой является извлечение прибыли и достижение вполне конкретных поставленных целей.

Однако в отличие от обычной коммерческой практики, инвестиции в ценные бумаги — это, прежде всего, управление не самой производственной цепью добавленной стоимости, а формирование и использование финансовых потоков с помощью ценных бумаг. В данном случае они являются некоторой овеществленной формой реального бизнеса, товаров или денег.

Как и любая модель бизнеса, ценные бумаги как объект инвестирования обладают кроме заложенной потенциальной возможности приращения капитала еще и рядом присущих им рисков. Эти риски имеют во многом аналогичную природу, свойственную общему понятию коммерческая деятельность, но, кроме этого, им также присущи свои специфические формы риска.

Для того, чтобы разобраться в методах и способах оценки качества ценных бумаг, избираемых для инвестирования, в этой статье будет систематизировано изложены основные способы такого анализа и сферы его практического применения.

Основные виды инвестиционных ценных бумаг

Прежде, чем говорить о каком-либо анализе, необходимо четко представлять, что такое инвестиционные финансовые активы, какую классификацию (градацию) они имеют и как все это используется на практике. В первую очередь, следует пояснить, что инвестиционные ценные бумаги — это финансовые инструменты, способные обеспечить заданный уровень доходности, на вполне конкретный период времени и при приемлемом (зависит от индивидуальной склонности к риску инвестора) уровне риска.

В практике управления ценными бумагами также существует понятие «портфель ценных бумаг», которое неразрывно связано с оценкой инвестиционного качества ценных бумаг, поскольку управление активами такого порядка на практике осуществляется большим количеством финансовых инструментов.

В соответствии с вышеизложенным можно определить, что к инвестиционным ценным бумагам относятся:

1. Акции компаний, имеющие, например, рейтинги надежности по классификации рейтингового агентcтва S&P (Standard and Poors) от «ААА» (наивысший рейтинг надежности) до «А». Здесь стоит отметить, что большинство инвестиционных фондов (частных пенсионных, например), страховых корпораций и банков имеют специальные нормативные требования по инвестированию активов кредитных организаций в ценные бумаги. Так, например, инвестиции банков в ценные бумаги могут осуществляться только в активы с высоким инвестиционным рейтингом.
2. Ценные бумаги с фиксированным доходом (облигации). Могут быть как государственные (суверенные) облигации, с наивысшим инвестиционным рейтингом, так и корпоративные. Например, инвестиционный портфель государственных ценных бумаг большинства пенсионных фондов России состоит из ОФЗ (облигаций федерального займа), выпущенных Министерством Финансов и ЦБ РФ, выплаты по которым гарантированы государством (всем его бюджетом, ресурсами). В большинстве случаев инвестиционные операции коммерческих банков с ценными бумагами также связаны с этим классом ценных бумаг для случаев, например, обеспечения кредитных займов у ЦБ РФ под залог этих активов (так называемые операции «РЕПО»).
3. Акции или паи специальных организаций (как правило, фондов — ПИФ), занимающихся инвестированием активов клиентов (частных вкладчиков или розничных инвесторов) в широкий спектр ценных бумаг и финансовых инструментов. В российской практике, коллективное инвестирование на рынке ценных бумаг находится под сильным государственным регулированием, поэтому требования к качеству инвестиционных средств достаточно жесткое. По своей сути инвестиционный пай является ценной бумагой, оформленной в виде специального договора. Некоторые ПИФы имеют акции, которые котируются на биржевом рынке и имеют сравнительно высокий инвестиционный рейтинг надежности и доходности.

Приведенный список типов инвестиционных активов не охватывает весь объем классов и типов бумаг, которые в той или иной мере могут быть использованы в качестве инвестиций. Например, простой вексель или товарный аккредитив можно отнести к средствам инвестирования (но это будет довольно специфическая форма).

На практике эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг имеют полную свободу самостоятельно определять, что является для них инвестициями, какие финансовые инструменты. Однако для некоторых важных сфер экономики существуют строгие критерии отбора активов в инвестиционный портфель.

Основная методология оценки ценных бумаг для целей инвестирования

В практике инвестирования в финансовые инструменты (равно как и при торговле на фондовых биржах) оценка инвестиционных качеств ценных бумаг осуществляется двумя основными методами:

1. Фундаментальный анализ ценных бумаг. Использование этого метода предполагает:

• Изучение положения компании (эмитента) на рынке (занимаемая доля на рынке и перспективы освоения новых)
• Способность генерировать постоянный денежный поток (ликвидности) – рост прибыли, качество располагаемых производственных мощностей, обновление технологий
• Структура баланса компании (организации) — наличие финансовых резервов, ликвидность находящихся в распоряжении (владении) активов, обеспечение по долгам, кредитная политика и прочее.
• Компетентность менеджмента организации, качество персонала

Чем тщательнее будет проведен фундаментальный анализ эмитента, тем больше инвестор будет иметь представление о том, в акции какой компании (или облигации какого государства — эмитента) он вкладывает свои капиталы и как этими деньгами будут распоряжаться.

2. Технический анализ ценных бумаг. Как известно, цену каждого актива определяет рынок. Большинство финансовых инструментов, используемых для инвестирования, обращается на организованных рынках (биржах). Биржевой или фондовый рынок обладает одним из тех преимуществ, которое дает любому потенциальному инвестору возможность заранее определить, какой стоимость акций (облигаций) была, есть, и спрогнозировать, какой она будет. В общем виде технический анализ служит для решения следующих задач:

• Изучения исторических данных цены актива, с тем чтобы определить, на каких ценовых уровнях акция (облигация) была пять или 10 лет назад, и соотнести с текущими ценами на рынке.
• Определения уровней (точки входа/выхода) покупки или продажи финансового инструмента
• Оценить вероятность потенциального движения цены актива в желательную для инвестора сторону и размер предполагаемой доходности. Здесь подразумевается задача избегания покупки, например, акции компании на исторических максимумах, или продажи на минимумах (на практике все должно быть ровно наоборот).
• Оценить риски вхождения в торговую позицию и заблаговременно принять меры для страхования этих рисков (подобрать соответствующие способы хеджирования, диверсификация портфеля и т.п.)

В заключение этого краткого обзора, посвященного теме инвестиционные качества ценных бумаг и практического его применения, хотелось бы отметить, что рынок ценных бумаг и способы инвестирования — довольно объемны и разнообразны. Тем не менее, имеется надежда, что данный материал поможет разобраться даже начинающему инвестору (см. Инвестирование для начинающих: с чего начать), чем отличаются инвестиции в ценные бумаги банков от покупки государственных облигаций или депозитных сертификатов.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу