Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия

Инвестиционный бизнес в отличие от стандартной модели предпринимательской деятельности в своей основе содержит концепцию работы капитала, без непосредственного участия инвестора в оперативной деятельности инвестируемого бизнеса. Такой подход ставит перед инвестором задачу тщательной проработки инвестиционного решения, принимая в расчет доступную ему информацию и аналитические способности его как эксперта.

В общем виде методология исследования бизнеса, в который предполагается вложение капитала, строится на многофакторной модели анализа и предполагает работу по следующим направлениям:

• Изучение фундаментальных условий работы бизнеса — макроэкономические и политические факторы
• Изучение рыночных условий ведения дела
• Технические аспекты работы предприятия — технологический уровень и энерговооруженность, логистика, обеспеченность ресурсами

• Финансовые показатели деятельности, способность предприятия генерировать положительный финансовый поток на заданном периоде времени инвестирования
• Анализ организационных возможностей у инвестируемого бизнеса, качество человеческого капитала и способность менеджмента принимать адекватные и своевременные решения
• Информационная составляющая бизнеса, которая предполагает наличие интеллектуальной собственности, интегрированность в мировое информационное пространство
• Безопасность активов, способность компании противостоять неблагоприятным экономическим, финансовым и социальным факторам.

Методы оценки инвестиционной привлекательности, которые используют эти исходные данные, как правило, конкретизируются в каждом отдельном случае, и для того, чтобы эффективно провести инвестиционный анализ, инвестору придется воспользоваться несколькими методиками, о которых будет рассказано далее.

Методы оценки уровня инвестиционной привлекательности и практические аспекты их  применения

Среди множества способов инвестиционного анализа существует достаточно много простых практических методов.

Для практических целей методики по оценке инвестиционной привлекательности могут быть  представлены, как:

• экспертные, т.е. с привлечением специалистов, разбирающихся в конкретных условиях деятельности компании, рыночной ситуации и т.п.
• сравнительные методы анализа – например, хорошо известный бенчмаркинг, когда сравниваются идентичные бизнес-модели
• финансово-аналитический — использование финансовых коэффициентов и сравнительных характеристик для выяснения способности бизнеса формировать устойчивый поток прибыли на весь период инвестиций в предприятие
• методики, использующие сценарии развития и моделирование бизнес — процессов
• информационно – аналитические, когда для анализа используются специальные программные продукты и алгоритмы

Для того, чтобы понять, как эти методики работают на практике, в качестве примера можно привести наиболее критически важные показатели, используемые инвесторами при принятии своих решений. Анализ фундаментальных факторов привлекательности бизнес — среды.

В число изучаемых и анализируемых факторов попадают такие категории, как:

• Правовая защищенность частного капитала в стране
• Наличие независимого экономического арбитража для непредвзятого разрешения коммерческих споров
• Налоговый режим и его предсказуемость
• Уровень коррупции и преступности в области экономических отношений
• Макроэкономические показатели такие, например, как инфляция, безработица, ставка кредита,
• Наличие современной деловой инфраструктуры — офисы, коммуникации, банковская система, фондовые рынки, финансовые транзакции и т.п.

Все эти показатели  могут иметь форму  как аналитических данных, так и  не явный характер. Поэтому для фундаментального анализа, например, внешней  среды, методика оценки инвестиционной привлекательности страны или региона может строиться как на экспертном уровне, так и с использованием специальных рейтингов, которые публикуются специальными независимыми аналитическими  агентствами (например, S&P, Fitch).

В представленной выше таблице экспертных оценок инвестиционной привлекательности региона видно, что кроме конкретных данных используются приближенные оценочные суждения о значимости того или иного фактора.

Другим не менее важным элементом анализа привлекательности бизнеса для инвестора служит его способность принести ожидаемый доход в заданный период времени. В большинстве своем для этого используется несколько способов финансового анализа, начиная от простых статистических методов и заканчивая сложными моделями регрессионного анализа, построенного на исследовании тезауруса исторических данных.

В своем же функциональном выражении этот блок методов можно представить следующей схемой (для наглядности):

Как видно из этой схемы, аналитические усилия инвестора и его команды строятся на изучении динамической способности инвестируемого бизнеса производить добавленную стоимость не только в плане получения рыночной прибыли от реализованной продукции, но и увеличения стоимости бизнеса как цельного актива на рынке. Например, уровень капитализации акционерного капитала,  оцениваемого через рыночную стоимость акций на фондовом  рынке.

Другой методический подход для определения, насколько предприятие стоит того, чтобы в него инвестировать капитал, — это более глубокое изучение  его финансовой деятельности, основанное на информации, связанной с его оперативной работой. В общем виде функциональную схему такого анализа можно представить нижеследующей схемой:

Обобщающий показатель инвестиционной привлекательности по данной модели определяется с учетом весовых коэффициентов свойств первого и второго уровней.

Каждый фактор характеризуется двумя параметрами: весом (значимостью) и оценкой его значения в баллах по десятибалльной шкале. Общая оценка по каждому фактору представляет собой произведение его нормализованного веса на значение. В табл. 1 представлены в качестве примера результаты оценки финансового состояния реального предприятия по предложенной методике.

В продолжение этой схемы производится анализ и оценка рыночного положения компании и окружающей ее бизнес среды, например, как это представлено в таблице 2.

Как видно из этой таблицы,  наибольший вклад в привлекательность бизнеса вносят такие факторы как общий  деловой климат региона и конкурентоспособная модель бизнеса компании. Единственным низким показателем является удаленность рынка сбыта, и для  инвестора, вкладывающего свои капиталы  в эту компанию, должен быть вопрос к менеджменту об организации логистической  схемы  способной нивелировать это слабое звено в общей системе добавленной стоимости.

Таким же образом можно идентифицировать и оценить абсолютные показатели экономической эффективности  предприятия.

Балльная оценка абсолютных показателей деятельности (пример) предприятия проводится с учетом их динамики за 3 отчетных года и представлена в табл. 3. Наибольшую значимость имеет показатель чистой прибыли и выплаченных дивидендов. Выручка от продаж имеет меньшую значимость, так как не всегда приводит к росту прибыли.

Заключение

В заключение этой статьи следует отметить, что представленные в материале методики оценки инвестиционной привлекательности предприятий  никоим образом не ограничиваются  показанными примерами. И самое главное, — поиск методик не должен служить самоцелью, ведь главный вопрос,  на который должен  инвестор найти  ответ, – это вкладывать деньги в дело или нет.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу