Надежные инвестиции: куда лучше вложить

Разумный инвестор в определении автора одноименной  книги Бенджамина Грэхема (написанной им еще в 50-е годы прошлого века) — это человек, руководствующийся при принятии инвестиционных решений не сиюминутными конъектурными факторами, определяющими текущую цену актива, которая формируется рынком, а фундаментальными принципами стоимости, которую он получит от него в будущем.

Эта фундаментальная стоимость (в отличие от цены) и есть впервые практически высказанное понятие надежности инвестиции, когда понятие цены и стоимости стали разными характеристиками совершенно разных процессов.

В целом же, если рассматривать сам термин «надежная инвестиция», то необходимо опираться на такие основы инвестирования как время (период), норма прибыли (процент) и степень риска. Каждый из этих трех принципов имеет как свое отдельное влияние на характеристики надежности капиталовложений, так и комбинированное сочетание с другими факторами.

Для того, чтобы разобраться в системе критериев определения надежности инвестиции, в данной статье будет предложено рассмотреть некоторые методические рекомендации, имеющие вполне практическое применение в реальной экономике или на финансовых рынках.

Методические рекомендации для изучения инвестиционной надежности бизнеса

В мировой практике инвестиционного анализа не существует каких-либо универсальных методик, руководствуясь которыми можно было бы с уверенностью сказать о надежности инвестирования в тот или иной бизнес или покупку ценных бумаг конкретного эмитента. Тем не менее, имеет смысл предложить некоторый алгоритм изучения инвестируемой компании или бизнеса с позиции тщательного изучения реальной стоимости компании и ее способности приносить своему инвестору прибыль в требуемых параметрах времени, нормы дохода и риска.

В общем виде эта методика состоит из следующих шагов:

1. Фундаментальный анализ деятельности фирмы. Это первоначальный этап, предусматривающий анализ таких показателей, как индексы динамики прибыли, выручки от реализации и валюты баланса. Можно проанализировать также структуру баланса предприятия. Данный анализ дает общую оценку финансового состояния организации. Информационной базой анализа являются данные бухгалтерской отчетности:

• форма №1 «Бухгалтерский баланс»;
• форма №2 «Отчет о прибылях и убытках»;
• форма №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу».

На данном этапе определяется, имеет ли смысл рассматривать данное предприятие в качестве объекта инвестирования вообще, на основе его способности  приносить прибыль. В мировой практике существует так называемое «золотое правило экономики», отражающее взаимосвязь между динамикой прибыли, выручкой и валютой баланса (коэффициентами динамики):

Если предприятие осуществляет инвестиции в освоение новых технологий, модернизацию производства, окупаемость которой возможна в долгосрочной перспективе, то вполне возможны отклонения от этого соотношения.

На этот счет существует множество ярких примеров среди представителей делового мира, например, бренды, имеющие столетнюю историю – «Форд».  «Кока Кола». «Мери Кей». Главное, что определяет надежность этих инвестиций, — это способность даже только одной торговой марки (как франшизы) приносить доход ее владельцам. Но за таким успехом стоят долгие годы доказывания  рынку, что компания способна давать прибыль и в периоды  Великой депрессии, и в  периоды мировых войн, и что они действительно самые надежные инвестиции.

По факту этого анализа выводятся всем хорошо известные аналитические показатели и параметры, дающие предварительные характеристики инвестиции:

1. внутренняя норма доходности IRR (см. Расчет irr инвестиционного проекта)
   
2. чистый дисконтированный поток ликвидности или NPV (см. Расчет npv инвестиционного проекта)
   
3. коэффициент рентабельности инвестиций ROI
4. срок окупаемости инвестиций, как простой, так и дисконтированный IP или IDP
5. Норма прибыли на акцию E/P
6. Дивидендные выплаты акционерам, их периодичность
7. Цена акции компании, текущая или по сравнению с историческими данными (за 5,10 или 50 лет)

Этот пакет данных может быть всегда дополнен теми показателями, которые зависят от специфики компании, ее вида бизнеса и тех параметров, которые в первую очередь интересует самого инвестора.

2. Вторым шагом при определении инвестиционной надежности инвестиции следует использовать метод экспертных оценок. Каждый инвестор сам определяет степень участия экспертов при принятии решений. Некоторые инвесторы самостоятельно решают, куда им инвестировать, другие используют специально нанятые аудиторские компании, по заключениям которых принимаются решения и т.п.

Что касается самого метода, то он по своей процедуре довольно затратный и по ресурсам и по времени.

Метод экспертных оценок предполагает некоторый перечень параметров, по которым эксперты должны вынести свое суждение о надежности данной инвестиции. Например, можно использовать следующий набор критериев, определяющих финансовую и экономическую деятельность компании:

1. Показатели финансовой устойчивости:

• коэффициент автономии;
• коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
• коэффициент маневренности;
• коэффициент обеспеченности собственными средствами;
• коэффициент финансирования.

2. Показатели ликвидности и платежеспособности:

• коэффициент абсолютной ликвидности;
• коэффициент текущей ликвидности;
• коэффициент критической оценки;
• степень платежеспособности по текущим обязательствам.

3. Инвестиционные показатели:

• коэффициент инвестирования;
• доля инвестируемых средств в выручке предприятия;
• доля капитальных вложений, осуществляемых за счет амортизационных отчислений.

4. Рыночные показатели:

• доля рынка;
• рентабельность продаж;
• срок работы на рынке;
• среднесписочная численность работников;
• информационная открытость предприятия.

5. Кредитные показатели:

• доля долгосрочного заемного капитала в структуре баланса;
• показатель, характеризующий способность компании выполнять свои обязательства по долгосрочным кредитам и займам в перспективе;
• кредитная история (доверие банков).

6. Налоговые показатели:

• доля платежей в бюджет в выручке предприятия;
• наличие налоговых льгот;
• наличие штрафов, пеней, неустоек.

7. Производственные показатели:

• рентабельность производства;
• нарушение сроков договорных обязательств;
• доля полуфабрикатов в структуре баланса;
• собственные производственные мощности;
• доля расходов на оплату труда в себестоимости производства;
• доля работ, выполненных сторонними организациями или контрагентами.

Собранные данные по всем семи группам выборки предоставляются экспертам для производства собственного анализа и выноса вердикта в виде своей интегральной бальной оценки, суммы которых определяются по формуле:

Все  оценки экспертов ранжируются, например, в 10-ти бальной системе и могут быть представлены в виде таблице критических параметров.

• Высокая инвестиционная надежность предприятия говорит о том, что предприятие в состоянии выполнить обязательства по возврату инвестированного в него капитала без ущерба своей текущей деятельности.
• Средняя инвестиционная надежность не исключает возврата вложенного в предприятие капитала, но требует более тщательного анализа конкретного инвестиционного проекта относительно данного предприятия.
• Низкая инвестиционная надежность показывает, что не рекомендуется выбирать данное предприятие для вложения средств в его развитие, поскольку его деятельность носит нестабильный характер.
• Если, например, предприятие попало в категорию « инвестиционные ненадежные» по результатам оценки, то риск невозврата инвестиций, вложенных в данное предприятие, слишком велик.

В общем виде алгоритм определения такого параметра, как «надежность инвестиционных проектов», может для наглядности быть представлен в виде схемы, где все этапы сведены в систему взаимоувязанных критериев, которые помогут определить, насколько инвестиции надежные.

Заключение

Помимо невозврата вложенных средств на инвестиционном рынке существует проблема нецелевого использования инвестиций. Поэтому, кроме финансовых показателей, характеризующих определение «надежные инвестиционные проекты», и  возмещения вложенных средств за счет доходов от деятельности предприятия и реального срока окупаемости инвестиций, необходимо анализировать и сферу приложения инвестиций.

Как показывает деловая  практика, производственная сфера (расширение или обновление производства), инновации (внедрение новых технологий) и трудовые ресурсы также позволяют помочь определить надежность инвестиции с точки зрения организационной эффективности бизнеса.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу