Инвестиции в корпоративные облигации

Среди большинства инвесторов, и особенно начинающих, выбор финансового актива для получения желаемой доходности делается между скоростью роста   прибыли и стабильным получением некоторой предсказуемой суммы постоянного дохода.

В первом случае, как правило, делается выбор в пользу активной инвестиционной стратегии, с использованием рискованных инструментов -акции и их производные финансовые активы. Во втором случае, который можно назвать более консервативным типом инвестирования, — это ориентация, прежде всего, на использование инструментов, предполагающих стабильный финансовый поток прибыли.

Такую консервативную стратегию обеспечивают несколько видов ценных бумаг, из которых особое положение занимают корпоративные облигации. В чем-то облигации являются такими же ценными бумагами, как акции, а в чем- то они, по сути, являются некоторым аналогом банковского депозита, причем с несравненно большим процентом доходности.

В этой статье будет рассказано о том, что представляет собой рынок корпоративных облигаций в России, какие преимущества таких долговых бумаг они имеют для инвестора, и что нужно знать о них, чтобы даже начинающим инвесторам быть всегда в прибыли.

Российский рынок корпоративных облигаций — где спрятан «таинственный Грааль» доходности?

Российский рынок фиксированного долга (облигаций) во многом идентичен своим западным аналогам, причем в отличие от последнего ставки доходностей намного привлекательнее, чем, скажем, европейских, где они уже в течение последних лет практически приблизились к нулю, а по суверенным европейским бондам находятся в области отрицательных значений.

Говоря же непосредственно о рынке корпоративных облигаций России, то в первую очередь инвестору следует обратить внимание на следующие факторы:

1. Уровень капитализации или объема рынка корпоративного долга намного превышает объем капитализации фондового рынка страны. Объясняется это тем, что корпоративные облигации являются наиболее эффективным средством привлечения инвестиций в бизнес, и ставки по заемным средствам гораздо ниже, чем предлагаются отечественной банковской системой. Особенно сейчас, когда в условиях кризиса и финансовых санкций источников для финансирования инвестиций на Западе у крупных российских корпораций и банков осталось не так уж много, и именно корпоративный сектор фиксированного долга является практически единственным ресурсом для них. Поэтому компании, эмитирующие облигации, предлагают потенциальным инвесторам неплохие уровни доходности при  низкой степени риска.
2. Динамика развития корпоративного долга в России имеет устойчивость даже к глобальным системным кризисам, и если посмотреть на диаграмму роста рынка последних лет, то можно увидеть устойчивую динамику, которая будет только усиливаться в положительном направлении.

3. Особенностью рынка корпоративных облигаций в России является его сосредоточенность на финансовом секторе экономки (банки, страховые  компании, инвестиционные фонды). В некоторой степени это не совсем положительный факт, но если брать в абсолютном выражении, то доля облигационного рынка, приходящегося на промышленность, транспорт и связь, составляют существенную часть облигационного рынка, которую можно примерно оценить в несколько десятков млрд. долларов.

4. Большинство облигаций корпоративного сектора в России имеют статус ценных бумаг высокой надежности и ликвидности, поскольку основными заемщиками на долговом рынке являются системообразующие компании страны — начиная от Газпрома и Сбербанка, и заканчивая региональными компаниями, пользующимися существенной государственной протекцией.
5. Доходность по большинству негосударственных облигаций можно оценить как вполне приемлемую в соотношении риск/доходность, и при грамотном управлении портфелем (рекапитализацией доходов, риск — менеджмент) можно добиваться доходности, более чем в 2 раза превышающей банковский депозит.

Правда следует сразу отметить, что рублевая доходность даже самых надежных облигаций подвержена одному существенному риску, который нельзя исключить инвестору, – это девальвация национальной валюты. Но при использовании инструментов валютного хеджирования можно нивелировать и это неприятное явление.

Резюмируя сказанное, можно отметить, что рублевый рынок облигаций еще далек от своего совершенства, и его ждут еще перемены, как и всю экономику страны. Но тенденция, еще заложенная в начале 2000 х годов, будет сохраняться, и рынок корпоративных облигаций для инвесторов также будет неплохим инструментом для долгосрочных инвестиционных портфелей.

Как инвестировать в облигации финансовых и промышленных корпораций

Инвестирование в корпоративные облигации, также как и другие ценные бумаги, может происходить двумя способами:

• самостоятельно, путем покупки через брокера на фондовой бирже или дилера, который размещает их по первичной подписке;
• путем покупки паев в различных ПИФах (см. Паевые инвестиционные фонды: рассмотрим что это такое) и НПФ (не государственных пенсионных фондах).

Что касается второго варианта, то инвестор не управляет деньгами сам непосредственно, а лишь доверяет их третьим лицами и еще платит им за это, что в современных условиях не является оптимальным выбором.

Если же инвестировать самому в облигации корпоративного сектора, то нужно помнить о следующих моментах:

1. Выбирать нужно облигации также, как и акции, по двум параметрам –ликвидности и надежности. Эти две характеристики не всегда тесно между собой связаны, как допустим на фондовом рынке, поскольку на рынке облигаций большая их часть обращается вне биржевого рынка, на котором, как известно, ликвидность формируется по другим правилам. Чтобы не купить облигаций, от которых потом будет одно сплошное разочарование, следует ориентироваться не только на  надежность эмитента облигации, но и ту доходность, которую он предлагает. В качестве примера можно привести диаграмму средних доходностей наиболее востребованных облигаций на рынке.

Как видно из диаграммы, наибольшая доходность по облигациям практически вся  занята финансовым сектором. Однако на фондовом рынке России (Московская биржа) существует большой выбор облигаций и промышленного сектора, правда, с доходностями несколько ниже, чем у банков. Информацию о том, какие облигации и как торгуются, можно получить из разных источников — через терминалы брокерской компании, с сайта самой биржи или различных аналитических агентств.

2. Вторым фактором, определяющим решение инвестора при выборе корпоративных облигаций для своего портфеля, является срочность актива. Каждая облигация имеет свой срок жизни до того момента, когда производится полное погашение долга эмитентом (дюрация).

Обычно облигации такого типа имеют небольшие сроки погашения: от 3-6 месяцев до 2-3 х лет. Правда, есть облигации больших инвестиционных проектов (иногда их называют инфраструктурными – аэропорты, мосты,  связь и прочее), по которым сроки устанавливают значительно длиннее, и окупаемость по таким облигациям насчитывает несколько лет.

Поэтому, принимая решение об инвестировании в облигации, инвестор должен тщательно рассчитать сроки, доходность облигации с тем, чтобы вовремя реинвестировать полученную прибыль  в дальнейшие инвестиции.

3. Текущая доходность по облигациям, кроме погашения основного долга по истечении его срока действия, существует и в виде фиксированного дохода по этому активу, т.е. периодическая выплата процентов. Этот доход можно реинвестировать как в покупку новых облигаций этого же эмитента, или же реинвестировать в другие активы, диверсифицируя свой портфель.
4. Не следует также забывать, что рынок корпоративных облигаций насчитывает несколько десятков типов таких ценных бумаг. Например, наибольший интерес с точки зрения инвестора представляют облигации, которые могут быть конвертированы в акции компании-эмитента. Это является неплохим инструментом, чтобы капитализировать полученные процентные доходы в акции компании, которые могут потенциально вырасти на десятки процентов (при условии, что у этой компании достойный и перспективный бизнес).
5. Также не стоит забывать и о налогах. Если при  покупке-продаже облигаций, например, частным инвестором взимается стандартный налог в 13 %, то, например, при вложении в некоторые виды облигаций – инфраструктурные; компаний, осуществляющих венчурные проекты; некоторые секторы  агробизнеса, — доходы по ним освобождены от налогов либо полностью, либо имеются существенные преференции по фискальной и налоговой составляющей.

Заключение

В завершении этого материала имеет также смысл рекомендовать начинающим инвесторам, решившим осуществлять самостоятельно инвестиции в облигации корпоративного сектора, получить консультацию у брокера или у тех, кто занимается аналитикой такого рынка, например, обучающие и консультационные центры типа БиС — ТВ и им подобные.

Это избавит инвестора от потери времени на поиск нужной информации, касающейся всех аспектов управления и торговли ценными бумагами, а также поможет получить системное представление, что такое финансовый рынок и как на нем действительно зарабатывать.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу