Инвестиции в условиях ослабления национальной валюты – рубля

Главной задачей любого разумного инвестора, как известно, является получение от своего вложенного капитала приращения стоимости, с учетом всех возможных рисков и потенциальных возможностей. Причем эта задача строится на том положении, что вложенный капитал должен вырасти не только в номинальном или абсолютном выражении, но и иметь будущую реальную стоимость.

Если брать за основу теоритические положения, когда не принимается в расчет ни инфляция, ни риски, ни издержки (в том числе и налоговые), то получается, что инвестору неважно во что инвестировать — в любом случае он получит прибыль. На практике же дело обстоит совсем иначе, и например, такой параметр, как инфляция, может свести на нет все усилия инвестора, предпринимаемые им в течение нескольких лет.

Это довольно очевидно для тех инвесторов, которые в условиях постепенного ослабления курса национальной валюты фактически не только не получают отдачи от своих вложенных капиталов, но еще и теряют свои деньги. Вообще задача инвестирования в условиях инфляции решается несколькими путями, начиная с того, что выбираются для инвестирования активы, мало подверженные инфляционному давлению, например, акции компаний, котирующихся в долларах или евро, и заканчивая технологиями компенсации с применением сложных производных инструментов и стратегий.

В этой статье будет рассказано об основных особенностях инвестирования в условиях повышенной инфляции национальной  валюты, и в частности, рубля. О том, какие риски и возможности существуют для инвестора при обесценении денег, и как эти возможности следует использовать на практике.

Инфляция — две стороны одной медали

Сама по себе инфляция, если находится в строго ограниченных пределах (2-5%), и имеет предсказуемый характер (т.е. можно ее прогнозировать долгосрочно), не носит строго отрицательного значения для инвестора. Более серьезную проблему создает непредсказуемость поведения национальной валюты, ее неустойчивый и волатильный курс.

Во многом это типично для такой валюты, как рубль, чью непредсказуемость и  слабость ощутили инвесторы не только за последние два — три года, но и без  преувеличения можно сказать за последние четверть века. Не стоит забывать, что в своем номинальном выражении российский рубль потерял, начиная с 1991 года в стоимости более чем 2500 раз. Естественно, что в таких условиях инвестиционная стратегия инвестора должна быть не просто адекватной существующим  реалиям, но и содержать в себе методы защиты капитала.

С другой стороны такое обесценение рубля имеет и положительные стороны для некоторых секторов экономики, ведь не секрет, что сильный стимул к развитию российская экономика получила после кризиса или дефолта 1998 года, когда за несколько недель рубль «рухнул» в 4 раза (с 6 рублей за доллар до 24).

В чем же состоят особенности инвестирования в условиях повышенного уровня инфляции, и как инвестору следует строить свою инвестиционную стратегию?

Для того чтобы ответить на этот вопрос стоит обратиться к практике инвестирования в различные активы и секторы экономики:

1. Инвестиции в реальный сектор. Единственными бенефициарами от обесценения рубля во все периоды современной истории России являются компании, чей бизнес ориентирован на экспорт. В первом ряду стоят такие секторы экономики, как нефтегаз, металлургия, и все, что связано с сырьем. В том числе и компании сельскохозяйственной продукции (особенно зерна) и производители удобрений. Неплохим вариантом для вложения в активы, выигрывающим от инфляции, были акции, например, таких ведущих сырьевых гигантов как «Газпром», «Транснефть», «Сургутнефтегаз», «Мечел», «Уралкалий». «Росагро», «Фосагро» и другие.

В остальных случаях высокий уровень инфляции отрицательно сказывается на конкурентоспособности компаний и бизнесов, который в своих цепочках создания стоимости использует импортное сырье и комплектующие. Отдельная история касается российских банков.

По идее, обесценение  национальной валюты для них явно негативный фактор. На самом деле крупные банки России имеют два выигрыша от инфляции. Первый — это большой приток денег вкладчиков, которые хоть как — то пытаются спасти свои личные деньги.  Во – вторых, имевшийся доступ к дешевым кредитным ресурсам на Западе позволял банкам извлекать от курсовой разницы существенную маржу прибыли.

Например, условно беря кредит в Европе под 4% годовых, и выдавая  потребительские кредиты в России под 20-25%. Как говорится, почувствовать разницу несложно. Все это прямо сказалось на стоимости акций того же «Сбербанка» или «ВТБ», которые за пару лет увеличили стоимость своих акции в несколько раз.

2. Рынок недвижимости. Рынок инвестиций в недвижимость продолжает оставаться одним из наиболее значимых сегментов в инвестиционном поле. В секторе объектов реального инвестирования его можно разделить на четыре взаимосвязанных вида:

• рынок инвестиций в объекты реального сектора экономики;
• рынок коммерческой недвижимости и собственности предприятий;
• рынок жилой недвижимости;
• рынок прочих объектов реального инвестирования

Как показала практика, в условиях сильной инфляции рынок недвижимости не может исполнять роль защитного  фактора для капитала, поскольку, например, доходы от аренды недвижимости могут просто не успевать компенсировать обесценение национальной валюты. Однако в периоды относительно стабильного курса рубля (как это было до 2008 года) эффективность инвестиций в недвижимость была на высоком уровне.

Это связано с тем, (если, например, говорить о жилом секторе), что в условиях низкой и стабильной инфляции население страны более склонно к инвестированию и трате денег, чем в условиях кризиса, когда единственной целью для многих становится просто сохранить деньги и пересидеть в долларе «лихие времена». Соответственно в условиях сильного обесценения рубля вряд ли стоит ожидать увеличения спроса на недвижимость, так как и застройщики (девелоперы), и потенциальные покупатели будут ждать низких  цен.

Какую стратегию в данном случае может использовать инвестор?

• вкладывать деньги в недвижимость на самом пике инфляции и продавать, когда ее уровень низкий и курс рубля стабилен
• вкладывать в объекты коммерческой недвижимости, которая задействована в экспортных цепочках стоимости, например, покупать производственные помещения (или офисы) и сдавать в аренду для компаний, работающих на экспорт.
• применять тактику вложения денег в объекты недвижимости за границей (см. Инвестиции в зарубежную недвижимость: преимущества и риски), используя полученный валютный поток (от аренды) для инвестирования в недвижимость в России.

3. Финансовые инвестиции. Влияние инфляции на финансовые инвестиции во многом зависит от типа используемых инструментов. Например:

• банковские депозиты в условиях высокой инфляции являются безусловными аутсайдерами, поскольку инвестору не удастся даже компенсировать часть потерянных от обесценения денег. Валютные депозиты частично дают выигрыш, при условии, конечно, что банки сохраняют ставку депозита на приемлемом уровне.
• акции. Как правило, акции как финансовый инструмент, реагируют на все рыночные риски, и большинство из них обычно заложено в цене акции. Поэтому многие инвесторы стараются вложить деньги в акции в условиях инфляционного давления, так как рынок непосредственно учитывает этот фактор.
• драгоценные металлы. В отношении защиты от инфляции, например, того же рубля нет однозначного решения задачи сохранения капитала, так как периоды или циклы стоимости золота или серебра насчитывают несколько лет (8-9 лет). И если их период повышения стоимости совпадет с циклом обесценения рубля, то это может служить хорошим средством инвестирования и сохранения капитала от инфляции.
• валютные инструменты зарубежных стран — самый эффективный способ защитить свои инвестиции от инфляционного риска. Правда, для этого потребуются небольшие усилия, чтобы перевести свои капиталы на зарубежные фондовые площадки или банки, что в современных условиях не представляет большой сложности.

В заключение

Стоит добавить, что инфляция, как фактор или условия работы капитала, присуща всем без исключения рынкам, независимо от страны. Главная задача инвестора в этих  условиях — выбрать оптимальную стратегию работы с капиталом, чтобы не только сохранить свои деньги, но и еще заработать на инфляции, что возможно только при изучении соответствующих практик и методов.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу