Деятельность по управлению ценными бумагами

Как известно, финансовая система для того, чтобы успешно функционировать, должна постоянно испытывать приток свежего капитала. Современный облик финансовых потоков как внутри отдельно взятых стран, так и всего мира в целом, построен на концепции расширяющего охвата корпоративного сектора, государственных финансов и населения, и основан на принципе привлечения инвестиционного капитала.

Если рассматривать это в более практической плоскости, то наиболее наглядным примером может служить скорость, с которой расширяется спектр кредитования и платежных систем, упрощенный доступ на рынок ценных бумаг частного инвестора и малого бизнеса (в том числе инновационного или венчурного).

С одной стороны, этот процесс имеет большую поддержку среди тех, кто имеет представление о финансовом рынке, его принципах работы и используемых инструментов. С другой — эта парадигма развития секторов финансовых услуг наталкивается на достаточно низкий уровень финансовой грамотности не только среди большей части населения, но и также представителей бизнеса. Такая диспропорция в развитых странах устраняется наличием большого числа и очень развитой системы частных управляющих компаний, фондов, занимающихся управлением частных капиталов на финансовых рынках.

В этой статье будет рассказано о том, что такое управление ценными бумагами, на каких принципах оно построено и как используется на практике для привлечения широкого круга розничных инвесторов на финансовых рынках.

Общее понятие и принципы управления ценными бумагами

По своей общей схеме управление капиталом (ценными бумагами) мало чем отличается, например, от управления фирмой или бизнесом. Однако имеются некоторые отличия от методологии корпоративного менеджмента. Деятельность по управлению ценными бумагами это, прежде всего, система отношений между владельцем капитала и его управляющим, построенная на принципе индивидуального профессионализма, доверия и особого статуса и вида принимаемых им решений.

Следует понимать, что существенную часть таких отношений определяют особенности управления ценными бумагами, которые объясняются следующими моментами:

1. Нелинейность процессов на рынке ценных бумаг, или, проще говоря, сам рынок является мало предсказуемым, что не позволяет определить четкие критерии выполнения поставленных перед управляющим задач
2. Рынок ценных бумаг сам по себе является достаточно рискованным, и без каких-либо гарантий получения заданной прибыли. Управление рисками на рынке ценных бумаг во многом зависит от ситуации в экономике, наличия разнообразных и трудно учитываемых факторов, отсутствия четких моделей прогнозирования.
3. порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами в России не имеет пока четкой специализированной правовой основы и в большинстве случаев определяется нормами, содержащимися в Гражданском Кодексе РФ (договоры агентские или комиссии). В качестве примера можно привести Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 3 апреля 2007 г. N 07-37/пз-н «Об утверждении Порядка осуществления деятельности по управлению ценными бумагами», который до сих пор не применяется.
4. Инфраструктура управления ценными бумагами для масштабов России недостаточно развита и направлена в первую очередь на управление пенсионными средствами населения или обслуживания внутрикорпоративных финансовых потоков
5. Деятельность по управлению ценными бумагами является достаточно закрытой областью финансовых отношений. Однако это нисколько не лишает ее тех преимуществ, которых нет, например, у банковской или страховой сфер, где использование ценных бумаг для инвестирования строго ограничено и находится под пристальным надзором государственных органов.

Основные виды управления ценными бумагами и их краткие характеристики

В мировой практике существует большое многообразие форм управления капиталом и ценными бумагами.

Но для целей ознакомления с этим видом деятельности их можно свести к нескольким основным, которые являются базовыми:

1. Управление корпоративным капиталом с помощью специальной компании (центр прибыли), где сосредоточены финансовые активы для извлечения прибыли на финансовых рынках. Однако довольно часто управление ценными бумагами и собственностью организации имеет главной целью не извлечение прибыли, а защиту компании, например, от недружественного поглощения (или рейдерства)
2. Управление на основе траста (например, семейный траст), когда управление осуществляется сообща самими собственниками либо с помощью нанятых управляющих
3. Доверительное управление ценными бумагами — это управление денежными средствами клиентов на основе двухстороннего соглашения, за счет клиента и от имени клиента, и на его страх и риск.
4. Индивидуальное управление ценными бумагами (частным инвестором), где все риски и издержки принимаются самим владельцем капитала.

Из всего этого списка наибольший интерес представляет доверительное управление как наиболее широко распространенная форма привлечения инвестиционных средств (см. Привлечение инвестиций: инструменты и способы) большого числа частных клиентов.

Доверительное управление ценными бумагами и его перспективы в России

Практика применения доверительного управления в современной России насчитывает почти 25 лет, и его началу послужило бурное развитие приватизации 90-х, когда управляющих компаний, чековых фондов и прочих агентов финансового рынка насчитывалось в то время десятки тысяч.

Однако в настоящее время этот сектор рынка ценных бумаг в России ограничен следующими видами:

1. Государственные пенсионные фонды
2. Негосударственные пенсионные фонды
3. Паевые инвестиционные фонды
4. Управляющие компании банков
5. Негосударственные и некоммерческие организации, которые осуществляют управление деньгами участников для достижения поставленных целей (благотворительные и экологические фонды, образовательные фонды)

Из всех представленных юридических форм наиболее развита форма доверительного управления в виде ПИФов или УК банковских организаций.

Доверительное управление ценными бумагами клиента в отличие от других типов осуществляется на следующих определяющих условиях:

1. договор на доверительное управление ценными бумагами — составляется индивидуально с каждым инвестором и имеет правоустанавливающий характер. Причем, в договоре обязательно оговариваются:

• сроки исполнения обязательств, количество переданных в управление финансовых средств
• вознаграждение управляющего ценными бумагами. Как правило, вознаграждение за доверительное управление ценными бумагами устанавливается в процентном отношении и в зависимости от полученной прибыли
• степень ответственности каждой из сторон. В практике ответственность управляющего ограничена в пределах сумм, переданных в управление, но обязательно присутствует оговорка, что все риски от вложения в ценные бумаги целиком и полностью несет инвестор. Привлечь управляющего за убытки, например, полученные в результате операций, возникших из-за падения цен на фондовом рынке, практически невозможно, поскольку управляющий не может контролировать общее состояние финансовой системы.

2. объектами доверительного управления ценными бумагами могут быть (это определяется уставом управляющей компании и государственными нормативами):

• акции компаний (депозитарные расписки) отечественного или зарубежных фондовых рынков, имеющих высокие инвестиционные рейтинги
• облигации корпоративные и государственные (региональные, муниципальные) с высоким инвестиционным рейтингом.
• Валюта (валютные обязательства) развитых стран
• Драгоценные металлы и производные инструменты на их основе
• Банковские депозиты и сертификаты наиболее надежных банков (с преобладающей долей государственного участия)
• Некоторые управляющие компании по управлению ценными бумагами для страхования рисков используют производные финансовые инструменты (хеджирование портфелей). Это должно быть обязательно указано в инвестиционном меморандуме компании и сделана ссылка при заключении договора.

Заключение

В качестве заключения. Как видно из представленного материала статьи, рынок услуг доверительного управления имеет широкое применение во всем мире. Россия в данном случае не является исключением.

Если говорить о его перспективе в ближайшем будущем, то во многом все зависит от того, насколько станут привлекательными российские активы не только для иностранных инвесторов, но и для частных вкладчиков страны. А это возможно только при развитии экономики России, ее движении в сторону стран с передовой экономикой, финансовой образованностью и информированностью населения.

Получите книгу БЕСПЛАТНО!

Как за счет государства заработать на недвижимости свой первый миллион

Получить книгу